展期合約的隱藏成本，以及永續合約如何永久改變交易

傳統期貨交易者支付一筆他們通常直到為時已晚才意識到的稅：展期費用。

期貨合約是具有特定到期時間的合約。這被稱為展期，交易者必須平倉即將到期的合約，並在圖表上開立更遠期的新合約。

若市場處於正向市場（遠期合約價格高於現貨價格），每次展期都會產生成本。這種拖累會在數月內緩慢侵蝕報酬，即使基礎資產價格變化不大。

永續期貨取消了到期日。交易所不再依賴展期，而是採用資金費率，這是一種定期在多頭與空頭持倉者之間直接支付的費用，通常每8小時結算一次。

若永續價格高於現貨價格，則多頭支付空頭；若低於現貨價格，則空頭支付多頭。此機制使合約與基礎資產保持緊密聯繫，而無需任何展期操作。

CoinGecko研究的數據顯示，加密貨幣永續期貨的交易額從2024年1月的約4.14萬億美元上升至2026年1月的約7.24萬億美元，兩年內增長75%。

在同一時期，去中心化永續合約的交易額更是從817.4億美元飆升至7394.8億美元。

資金費率並非免費資金。若持續單向運行24小時，每8小時僅0.05%的低費率，年化成本將接近55%。

交易者並非無緣無故放棄展期成本；他們是以資金成本取代了展期成本。

在建立任何槓桿部位之前，必須清楚了解上述機制中哪一項適用於特定合約：是到期展期成本，還是持續資金成本。

因此，兩種機制同時存在。合約到期時，展期確保合約維持誠信；若任由永續合約無限制運作將極不公平。但它們並非免費，正是這些細微成本在一年交易中逐漸吞噬微小優勢。

你是否曾對永續部位的資金成本感到驚訝？

非財務建議。