當時看到 Ex-Elon ETF，我只是覺得有點好笑。 華爾街又發明了一個收割流量的產品。 現在再看，倒是耐人尋味。 $TSLA 財報後暴跌，利潤低於預期，季度資本開支升至 58 億美元，自由現金流降至負 11 億美元。 情況和昨天我們分析的谷歌一樣，市場不是質疑 AI 需求，而是開始追問：投入這麼多錢，回報什麼時候兌現？ Robotaxi 推進速度也低於市場預期，當初押注的快速商業化並沒有兌現。 另一邊，$SPCX 也跌至 118 美元，接下來還要面對鎖定股陸續釋放。 SpaceX 和特斯拉一跌，Ex-Elon ETF 的投資邏輯突然變得清晰了。