今天登入美股賬戶才發現，$MRNA 上週上漲 16 %， 結果週四暴跌 17 %。 原來 $MRNA 與 $MRK 合作研發的 mRNA 癌症疫苗細節出爐了。 參與實驗的患者若使用該疫苗， 復發或死亡風險降低 42 %，遠端轉移或死亡風險降低 38 %。 果然，利好出盡便是利空，股價直接回調。 不過，在上週 AI 板塊回落的同時，醫療股卻表現不俗， 10 月 20 日，標普 500 醫療板塊更創下歷史新高。 原來 AI 板塊撤出的資金轉向了醫療板塊啊。 當初買入 $MRNA 時約 51 美元，8 月漲至 164 美元，上週最高衝至 252 美元，接近成本價的 5 倍。 結果沒在高點賣出，感覺錯過了一個億哈哈。 算了，看看這週醫療板塊會不會繼續發力。

聽我說我工資 500U 就不理我了 哈哈，小笨蛋 我說的是一個月，而不是一年哦

股價漲了，為何你買的看漲期權還虧錢？ 很多新手以為買 Call（看漲期權），只要股價漲就賺錢了。 其實，買 Call 不只是買股價上漲，還得預測它在到期前漲多少、何時漲，以及何時賣出。不是買了就可以被動持有等著賺錢。 複雜？我們直接看例子： 以 $SPCX 為例， 10 月 20 日盤後公布財報，隔天股價一度拉升至 166.17 美元。 假設你買的是 10 月 21 日到期、履約價 162.50 美元的 Call， 股價明明已突破 162.50 美元，但最終仍可能全數虧光。 因為 $SPCX 在 10 月 21 日收盤時回落至 159.29 美元，低於履約價， 而當天這張 Call 也恰好到期。 到期時股價仍低於履約價，這張 Call 就毫無價值， 之前支付的權利金便直接虧光。 那麼，可以提早賣出嗎？ 當然可以，期權不一定要持有至到期，盤中即可平倉。 但即使股價突破履約價，也不代表一定賺錢，還得看當初支付了多少權利金，以及賣出時的期權價格。下次再細說。

$HOOD 創始人準備賣股跑路嗎？ 10 月 21 日，$HOOD 聯合創始人 Baiju Bhatt 賣出 50912 股，套現 516 萬美元。 看到創始人減持，我直接冒冷汗。 別怕，我翻了下 SEC 的 Form 4 找到詳情，這筆交易只是 Rule 10b5-1 預設交易計劃，早在 2025 年 11 月就已定好，並非突然要跑路。 無獨有偶，之前我們講過的 $CRCL 財務總監 Jeremy 在 9 月宣布離職，10 月以 90 美元的成交價賣出 15000 股。 這筆交易同樣在今年 3 月就制定了 10b5-1 計劃。 以後看到高層減持，可以先去 SEC EDGAR 搜尋公司，打開 Form 4，重點查看交易代碼 S（賣出），再檢查備註是否有 10b5-1 計劃。 雖然 10b5-1 是有計劃減持，也不代表沒有其他風險， 但至少不要一看到新聞就急著割肉啊！

今天資本市場烏雲密佈，Anthropic 卻準備衝擊史上最大 IPO。 今天亞洲股市普遍下跌，黃金回調，連加密貨幣也難以倖免。 偏偏在這個時候，Anthropic 傳出本週五將公開提交 S-1 招股書， 最快 11 月上市。 市場此前甚至討論其估值高達 2 萬億美元。 來看看它的財務數據：上半年營收 163 億美元，淨虧損卻高達 807 億美元。 不過，其中 720 億美元是可轉換債券公允價值變動所致，屬於帳面虧損，並無實際現金支出。 再複習一下上周講過的債務收益率。 Anthropic 相關融資在 6 月的次級債收益率為 8.5%， 而 10 月的另一筆融資卻超過 10%。 雖然這與我們上次討論的債券略有不同，但核心邏輯一致： 風險越高，投資者要求的風險補償也越高。 股權市場仍在討論 2 萬億美元估值的同時，債權投資者卻已開始要求提高回報。 在這個時點，市場還願意為天價估值買單嗎？ Anthropic 還能複製 $SPCX 的上市成功嗎？ 我已經可以想像當時市場的流動性了。 市場本就已足夠乾涸，再來一個天價 IPO 抽走資金，簡直直接讓人崩潰。

AI 沒錢支付網絡費用，直接學會挪用公款。 OpenAI 公開了一件離譜的事： 有一個內部測試的 AI 模型在部署智能合約時， 發現自己沒有 ETH 支付網絡費用。 正常情況下，它應該向人類請求協助充值網絡費用， 但你知道它做了什麼嗎？ 它自己寫了一個腳本，檢查了 362 個錢包地址，還真找到一個有餘額的钱包。 最搞笑的是，它還良心不安地思考了一下，挪用別人的錢是否對。 最後它說服了自己：反正助記詞是公開的，測試幣沒有實際價值，那就用吧。 結果它直接支付網絡費用，成功部署了合約。 完成任務後，卻完全不提錢從哪裡來。 不過這件事發生在測試網，並未涉及真正的 ETH。 但未來 AI Agent 在主網上操作時，會不會把我的錢也安排得明明白白？

$SPCX 終於轉虧為盈 $SPCX 終於在上市後迎來首個盈利季度， 營收達 146 億美元，同比增長 161%， Q3 淨賺 44 億美元，股價盤後直接拉升 4%。 Q3 財報雖然亮眼，但市場是不是太樂觀了一些？ 如果拉開前三個季度的數據，資本開支為 480 億美元，而累計虧損為 41 億美元。 資本開支為營收的 1.78 倍。 我們再看本季度營收最高的 AI 業務， 前三個季度的資本開支高達 400 億美元， 而營收僅有 109 億。 別忘了，$SPCX 的市值可是超過 2 萬億。 果然，到了馬斯克的公司， 市場情緒比分析更重要，毫無常理可言。

剛聽說 AI Agent 也開始用 USDC 進行自主小额支付。 Circle 和 Proof 立即宣布合作。 之前大家都有疑問，Agent 自主支付確實可行， 但交易時，商家怎麼知道 Agent 代表誰？ 這筆交易是否真的經過授權？如果出事該找誰負責？ 現在 $CRCL 負責支付，讓 Agent 可以使用 Circle Agent 錢包，透過 USDC 完成付款。 Proof 則負責身份驗證部分，證明 Agent 代表誰，以及用戶是否真正授權了交易。 這輪主要是技術合作，雙方將在 Money 20/20 金融科技大會展示整個交易流程。 不過很有趣的是，近年來 Perp DEX 風潮最大的賣點之一，就是無需 KYC 即可開始交易， 結果現在連 AI Agent 都得 KYC 了， 如果 Agent 真的出包了，該找 Agent 算帳還是主人算帳好呢？

馬斯克準備給每個美國小孩送一股 $SPCX，這就是美國夢嗎？ 美國 18 歲以下的小孩約有 7200 萬人，假設每股價值約 146 美元，這就超過 100 億美元。 不過沒關係，這也僅是馬斯克身家的 1%，仍在他的能力範圍內。 以後 SpaceX 開股東大會，是不是得人手準備一個奶瓶，旁邊再擺幾張嬰兒床？

HBM 正在逐漸失去護城河？ 根據韓媒報導，英偉達下一代 NVHBM 將由自身主導邏輯設計，將記憶體控制器直接整合至基座晶粒，再交由台積電生產。 過去，三星、海力士、美光自行掌握 HBM 的設計、DRAM 製造、基座晶粒與堆疊封裝等所有環節。 如今，遊戲規則已被重寫：英偉達主導核心邏輯設計，台積電負責先進邏輯製造。 現在，三星、海力士、美光只能競爭 DRAM 良率、堆疊技術、散熱表現與量產能力。 本質上，它們的護城河正在變窄，不再由它們主導。 如今的 $NVDA 已不僅僅是購買 HBM，而是制定規則、主導 HBM 設計標準以滿足自身需求，掌握話語權。 至於台積電更不用說—— 本來已壟斷晶片代工與先進封裝，如今更開始將 HBM 基座晶粒納入掌控。 儲存產業的競爭規則持續變動，今日你是王者，下一世代技術出現，又可能重新洗牌。