過去一年，加密行業給我的感受就是不斷失血，流動性被半導體產業鏈吸走許多。當然，被吸血的行業不止 Web3，各個行業都在經歷同樣的問題。 最直觀的一個案例就是長鑫： 即將登陸科創板的長鑫存儲，2025 年的估值約為不到 200 億美元，根據招股說明書的隱含 IPO 估值，漲至 850 億美元，每股定價為 8.66 元人民幣，漲幅已相當可觀，對吧？ 這還不算誇張，場外合約價格——也就是 Hyperliquid 上的長鑫股價，目前為 6.7 美元，最高曾漲至 8.25 美元，對應的估值達 5518 億美元。 這是什麼概念？ 如果把長鑫放到加密貨幣行業， 那它的市值僅次於 BTC，相當於 2.35 個 ETH 的整體市值。