「AI 對加密貨幣」的敘事過於簡單。 說資金正離開加密貨幣，因為 AI 更熱門，或說比特幣疲軟是因為市場更偏好 AI 股票，這很容易說出口。這其中確實有些道理，但卻忽略了更大的圖景。 AI 和加密貨幣並非處於不同的流動性週期中。當風險偏好強勁時，這兩個敘事都可以擴張；當市場變得緊張時，兩者都可能被迅速重新定價。 對於比特幣而言，這至關重要，因為 BTC 不再僅僅根據加密貨幣原生故事移動。它現在已融入更廣泛的宏觀與科技週期，與 AI、資料中心、晶片、ETF 和全球風險並列。 機遇不在於與 AI 敘事對抗，而在於理解當市場變得嘈雜時，比特幣仍掌握著什麼：中立的抵押資產、自我託管與最小化信任的結算。 AI 可能掌握著生產力敘事。 比特幣仍掌握著信任敘事。
