有趣的數據。大型科技公司正以前所未有的速度借款，以資助人工智能的建設——今年迄今已有六家公司（亞馬遜、Alphabet、NVIDIA、Meta、甲骨文和SpaceX）發行了1820億美元的投資級債券，較去年增長超過1,300%，這些公司如今主導了企業債券發行。 這一切皆源於對數據中心、晶片、電力基礎設施及相關資本支出的巨額投入。正如你所說，問題在於這些投資是否能帶來回報。這些由巨額債務推動的投資，其回報能否與之匹配？還是我們正目睹人工智能基礎設施的過度建設與潛在泡沫的早期跡象？ 市場仍預期強勁增長，但歷史表明，當如此激進的支出長期超越可見回報時，估值與市場情緒可能迅速轉變。值得關注的是，新產能轉化為實際收入與利潤的速度，是否能跟上借款與資本支出持續加速的步伐。我們已見到的計算資源租賃緊縮，是積極的信號之一，但最終的考驗在於這些資本能否實現持續回報。最終結果如何，仍有待觀察。
