🔴亞馬遜的借貸潮正在測試投資者的風險偏好： 亞馬遜（$AMZN）今年迄今已借入超過 $1000 億美元，其中包括期限長達 40 年和 50 年的債務，使其成為推動 AI 建設的超大規模雲端服務商中最大的債務發行方。 此舉正值亞馬遜最新一筆債券發行——一筆 250 億美元、分為 8 部分的發行——導致現有超大規模雲端服務商債券價格下跌，因投資者為籌措資金購買新債而拋售現有持倉。 同時，這筆新亞馬遜債券的峰值需求約達 $620 億美元，僅為今年 3 月其前一筆 370 億美元發行需求的一半左右。 這表明投資者的需求正在減弱，並非因信用品質惡化，而是因為超大規模雲端服務商債券已廣泛分佈於各投資組合中。 展望未來，預計將有更多債務發行，這可能擴大科技板塊的企業債收益率差。 巨大的科技建設正成為信貸市場日益增大的壓力點。