策略變更還是崩潰？灰度敦促 MicroStrategy 出售 30 億美元比特幣以求自救

聲譽

邁克爾·塞利的公司正上演一場嚴重的戲劇。灰度研究主管扎克·潘德爾表示，MicroStrategy 必須犧牲部分比特幣儲備，以填補短期財務缺口並重拾投資者信心。然而，CryptoQuant 分析師則相信，該公司還有其他施力點。

灰度的呼籲

扎克·潘德爾希望 MicroStrategy 能出售至少價值 30 億美元的比特幣，以覆蓋未來兩年大部分的美元負債。

然而，根據潘德爾的預測，公司更可能選擇將優先股（STRC）的股息率提高 50 個基點，這將使年支出再增加 1 億美元，且不太可能為市場帶來樂觀情緒。

目前，MicroStrategy 對 STRC 的年股息義務高達 12 億美元。

股價下跌，現金耗盡

本應以面值 100 美元交易的旗艦 STRC 優先股，週五暴跌至 71.25 美元（折價 28.75%）。普通股 MSTR 在交易週內下跌 26.86%，收於 82.31 美元。

根據 SEC 文件，該公司 2026 年現金儲備減少 38%。儘管公司緊急將美元緩衝增加 3 億美元（至 14 億美元），但此儲備僅能支應 14 個月的股息支付。對比過去：此儲備曾可支應七年。

CryptoQuant 的建議與薩姆森·莫的關聯

CryptoQuant 分析師敦促塞利立即停止購買新 BTC（儘管從 6 月 15 日至 21 日，公司仍成功購入另外 520 枚 BTC，價值 3490 萬美元），並專注於累積法定貨幣。

然而，專家強調：MicroStrategy 法律上並無義務出售比特幣以支持 STRC 價格。他們只需提高現有股息收益率即可，目前該收益率已達 11.5%。

比特幣極端主義者薩姆森·莫指出，STRC 具有內建的自我修復機制：一旦價格低於 100 美元，公司便停止在市場上發行新股（ATM）。由於價格下跌，新買家的收益率機械性上升，這應能自然恢復需求並使價格回歸面值。

當前餘額

目前，MicroStrategy 仍是全球最大的企業比特幣持有者，其資產負債表上持有龐大的 847,363 枚 BTC，因此該公司的任何財務操作均被市場細緻審視。

結論：MicroStrategy 深陷自身激進債務模式的束縛。灰度所討論的出售 30 億美元比特幣，將對整個加密市場造成嚴重心理打擊。塞利將竭盡全力透過提高收益率與停止發行來保護股價，但若跌勢持續，他將在一年內完全無現金支付股息。$BTC