DeFi 的總鎖倉價值剛跌破 700 億美元。 這是自 2024 年 2 月以來的首次。 在恐慌之前：請放在背景中理解。 2022 年歷史高點：1750 億美元 2023 年熊市低點：370 億美元 2026 年峰值（1 月）：1550 億美元 今日：約 680 億美元 這代表從 2026 年峰值下跌了 -56%。情況確實難看。但 370 億美元的支撐位已兩度守住。這並非結構性崩潰——而是在已知區間內的調整。 實際正在發生的事： ETF 資金外流已連續三週。DAT 資金流入處於 18 個月來最低水平。機構資金在六月 CPI 數據公布後轉向避險。資金並非輪動——而是在撤出。 如今 700 億美元的水平告訴你一切： 若此水平作為支撐守住 → 累積區間，DeFi 協議相對於收益處於超賣狀態。 若跌破並趨向 500 億美元 → 2025 年復甦敘事完全瓦解。 TVL 跌破 700 億美元並非信號。 關鍵在於它是否在此處反彈。