Bitmine 發放 9.5% 股息，每週現金派發，即使其帳面虧損 ETH 接近 90 億美元。 年化股息率 9.5%，每週以現金形式支付至帳戶，這一數字美得令人懷疑，因為這家提出發行此股票的公司，目前帳面上持有近 90 億美元（約 3,000 億泰銖）的虧損。 這家公司就是 Tom Lee 的 Bitmine，目前是全球持有以太坊（ETH）最多的資產管理公司。6 月 3 日星期三，该公司向美國證券交易委員會（SEC）提交文件，計劃透過發行優先股（BMNP）籌集 3 億美元，優先股享有優先於普通股的股息權利。 問題是：為何要支付如此高昂的股息？為何偏偏選在現在？ 🔹 2025 年 7 月策略：原版公式 回溯至去年，Michael Saylor 的 Strategy 公司發行了高息優先股 STRC，用以大量購入比特幣。該產品於 2025 年 7 月推出時股息率為 9%，隨後連續七個月上調，最終達到 11.5%。投資者熱烈追捧，因為他們希望透過間接方式獲得穩定收益並接觸比特幣，總發行額已攀升至約 1,000 億美元。這正是 Bitmine 正準備完全複製的模式，僅將標的從比特幣改為以太坊。 🔹 2026 年 6 月 1 日：即使套牢仍持續買入 ETH 就在提交文件前幾天，Bitmine 又斥資購入近 3 萬枚 ETH，使其總持倉突破 540 萬枚 ETH，佔市場流通總量約 4.5%。然而，這些資產帳面虧損嚴重，因 ETH 價格已跌至 1,774 美元，較去年同期低約 32%；而該公司普通股在過去六個月內也下跌近一半。 🔹 2026 年 6 月 3 日：BMNP 交易正式推出 Bitmine 提出發行 300 萬股優先股，每股定價 100 美元，年化固定股息率為 9.5%，每週以現金支付，並計劃在紐約證券交易所（NYSE）以 BMNP 為代碼上市。Moelis 與 Cantor 擔任承銷商，預計發行後 30 天內開始交易。 🔹 合約背後隱藏的機制 必須仔細閱讀的關鍵點是：若任何一期未能支付股息，未付金額將按複利計息，起始利率為 9.55%，並每週小幅上調，直至達到上限 15%。簡單來說，支付越遲，成本越高，這條繩索將迫使公司持續籌措資金以如期支付。 🔹 此時推出此交易，才是最令人擔憂之處 這正是整個事件的核心。原版 STRC 模式正受到嚴厲質疑：上周，Strategy 首次自 2022 年以來出售比特幣，以籌措資金支付股息；而比特幣價格也已跌至約 65,000 美元；同時 STRC 價格已跌破票面價值，跌至 98 美元。Bitmine 卻選擇在市場開始質疑此模式是否仍有效之際，複製此策略。購買者必須自問的問題是：所購買的並非保證返還本金的存款，而是以漂亮報酬包裝的以太坊賭注。這類股票從未設有到期日，若想拿回本金，只有兩條路：公司回購，或轉售給他人。一旦人們不再願意持有，價格便輕易崩跌。 在牛市中，一切看似完美：幣價上漲、股息輕鬆派發、投資者蜂擁而入。但當市場逆轉時，所有環節同時緊繃。這正是 Strategy 正在經歷的情況，也是 Bitmine 正在步上的道路。 社群中的聲音明顯分裂為兩派，以下為綜合輿論趨勢的總結，非直接引述。 不信的一方認為，此模式散發出 Terra Luna 的氣味——曾因承諾過高報酬而崩潰。有人直接稱之為龐氏騙局，因為最終必須用新投資者的錢支付舊投資者，並指出，大約 80% 買入此類股票者為個人投資者，可能尚未完全理解其風險。 相信的一方則反駁，這與 Terra 不同，因為背後有真實代幣支撐，而非空氣；且董事會可自主控制股息支付。資本市場仍願意讓此類公司籌資，意味著機構仍對長期前景抱持信心。許多觀點認為，這僅是槓桿帶來的摩擦，而非災難。 目前一切僅為提交的計劃書，必須等待 SEC 與 NYSE 批准後，才會於 30 天內正式開始交易。此案尚未結束，請持續關注。 無論如何看待，這筆交易究竟是以太坊倉庫的救命繩，還是僅為已出現裂痕的模式延續一口氣？歡迎留言討論。 ⚠️ 本文為決策參考資訊，非投資建議。加密貨幣與股票風險極高，請務必仔細研究後再做決定。 #BitMine #Ethereum #ETH #TomLee #BMNP