市場正在反映對人工智慧的狂熱，但通脹數據卻發出了一些警告訊號。 Kalshi 上的通脹預測已上調至 5.1%。 這並非我們在疫情後見到的 9% 惡夢，那時迫使美联储以 40 年來最快的速度加息。但這仍是美联储目標的 2.5 倍。 目前華爾街的看漲論點是，這只是暫時的：一旦地緣政治噪音平息，通脹將回落至 2%，美联储便能降息。 但存在一種真實情境：通脹並未如預期般回落。如果整體數字升至 3% 或 4% 以上並持續維持，美联储將陷入困境。若在通脹環境下降息，將冒著重蹈 2022 年錯誤的風險。 而目前市場已定價為人工智慧驅動的盈利增長與利率放鬆，將需要重新定價。 當前形勢令人不安： - 企業盈利表現強勁 - 人工智慧資本支出真實存在 - 消費者尚未崩潰 但在所有這些表象之下，你面對的是一種未清晰回歸目標的通脹率，以及開始反映這一現實的債券市場——十年期債券收益率仍處於高位。