$BITF $KEEL 今日財報：為何還沒有簽訂租約？ - 關於租約的門檻條件 NTP：「在我們看來，客戶若要簽訂具有約束力的租約，他們會希望先獲得 NTP……可能有一些客戶願意在 NTP 之前簽約，但這些並非我們真正希望接觸的投資級對手方。」 - 關於許可證時程：「在未來幾個月，大約在夏末至晚夏期間，我們應能實現至少一個，若非所有場地的完整許可狀態。」 - 關於 2026 年租約執行的信心：「我們對今年內能夠完成租約執行充滿信心，這將是重大催化因素。」 - 關於刻意等待更佳條款：「我們認為，為股東最大化價值的最佳方式，是取得最優質的租約條款，因為這將直接推動我們的 NOI 和估值倍數。當我們尋求簽訂 10 至 15 年的協議時，花費比投資者期望稍多的時間，至關重要。」 - 關於租賃率上升：「自我們第三季度電話會議以來，這種動態已推高租賃率，正如我們先前所預期。」 - 關於公用事業公司主動聯繫他們：「我們實際上收到了公用事業公司的電話，詢問我們能於現場增加多少電力……這對 Bitfarms 來說是一通極其令人歡迎的電話，在業界中相當罕見。」 - 關於 2027 年交付：「在我們的三個項目中……我們都預期它們將於 2027 年上線，開始提供兆瓦級電力並為客戶產生收入。」 - 關於 NTP 是投資者應關注的關鍵里程碑：「特別是未來幾個月，您應持續關注我們向 NTP 進展的進度。因為一旦獲得 NTP，這將是我們與簽訂租約之間最後一道障礙。」 - 關於估值脫鉤與租約的影響：「已簽訂租約的公司，其交易價格為每 2027 年兆瓦 400 萬至 600 萬美元，比我們目前的估值高出兩至三倍。這是市場一致的信號，完全由租約執行驅動，而非設施交付或收入產生，僅僅是簽訂了租約。」 - 關於擴張容量尚未定價：「我們 2.2 GW 資產組合中的三分之二，約 1.5 GW，為擴張容量，我們認為市場對其賦予極低或無價值。」 - 關於流動性與無需籌資：「我們目前現金狀況為 5.2 億美元，足以支撐 Panther Creek、Sharon 和 Moses Lake 項目完成租約執行，無需進入資本市場。」 - 「我們的戰略目標是確保在租約流程及其後期間資金充足，無需在市場上籌集任何新資金。」 - 關於比特幣挖礦處於邊際利潤：「目前比特幣挖礦仍具盈利性，但利潤微薄，屬於邊際狀態。它仍為業務做出貢獻，但已非業務的核心焦點。」 - 關於為何相信其場地具備競爭優勢：「我們的兆瓦容量位於進入壁壘極高的地區。賓夕法尼亞州、華盛頓州和魁北克省均有數年等待名單，無人能插隊。」 - 關於其市場的稀缺性論點：「在賓夕法尼亞州或華盛頓州取得許可證所需時間，比在德州更長，而德州是美國最易進入的市場。我們相信這帶來了額外價值，因為這些地區更稀缺、更難取得，且選擇性極少。」 - 關於重新註冊後的 Russell 指數資格：「現在我們符合被納入要求公司為美國註冊公司的指數資格。例如，我們將有資格被納入 Russell 1000 和 Russell 3000 指數。」 - 關於 GPU/記憶體供應並非他們的問題：「作為純粹的基礎設施開發商與擁有者，這並非我們考量的重要因素。這主要是客戶需自行解決其供應鏈問題，因為我們並未投資於 GPU、運算與伺服器。」 - 關於轉向託管模式降低資本支出：「這有助於降低資本支出，因為我們不再支付運算成本。」