根據《The Crypto Basic》的報導，XWIN Research 發現短期持有者（STHs）是導致比特幣（BTC）持續下跌的主要原因。該研究公司指出，短期持有者花費輸出利潤率（SOPR）多次跌破1，表明STHs正積極採取虧損行動。此外，花費輸出年齡帶顯示，大部分的交易量來自持幣時間少於三個月的幣。雖然長期持有者（LTHs）也增加了拋售，但該公司強調此行為與典型牛市活動一致。XWIN Research 進一步指出，STHs的邊際出售，尤其是在槓桿解除風險期間，加劇了最近的價格急劇下跌。儘管出現下跌，該公司建議此修正是正常牛市周期的一部分，而非周期結束。