Wintermute 表示，BTC 的反彈類似於空頭逼空，而非健康突破

Wintermute，全球最大的加密貨幣做市商之一，表示比特幣近期的漲勢更像是一場空頭逼空，而非健康的突破，這引發了對此輪漲勢持續性的質疑，儘管美國股權市場仍在延續漲勢。

Wintermute 的四月下旬市場更新 中的評估指出，價格走勢更多是由短期持倉的強制平倉所驅動，而非市場出現真實的新買盤需求。

當資產價格上漲時，做空該資產的交易者被迫回補倉位，從而形成一個加速上漲的反饋迴路，這稱為空頭回補。其結果是出現一輪強勁的反彈，在圖表上看起來令人印象深刻，但缺乏足以支撐更高水平的廣泛買盤壓力。

Wintermute 指出，比特幣合約活動顯示出信心薄弱，在這輪漲勢中。在健康的突破中，價格上漲通常伴隨著未平倉合約增加和現貨市場成交量強勁，表明新資金正在流入。

在擠壓情境下，通常會發生相反的情況。隨著空頭平倉，未平倉合約數量下降，一旦強制平倉壓力減緩，反彈便會停滯。這一區別對交易者來說至關重要，有助於判斷是追漲還是等待確認，類似於 Arthur Hayes 近期發表的關於潛在市場底部的 宏觀層面比特幣分析。

Wintermute 的評估還提到了美國股票持續上漲的大背景。當傳統風險資產上漲時，加密貨幣市場通常也會跟隨上漲，因為投資者對投機性持倉的興趣增加。

然而，股資與比特幣之間的相關性並不能自動驗證加密貨幣突破的品質。股資市場上漲可能掩蓋了加密貨幣特定指標（如現貨成交量、資金費率和鏈上活動）的潛在弱勢。這輪漲勢可能僅反映整體風險偏好上升，而非加密貨幣本身的內在需求。

就背景而言，DeFi 領域近期的干擾為市場環境增添了複雜性，而交易所上線活動則持續以穩定的步伐進行。

交易員在等待真實突破的確認時，可能會關注比特幣在未來幾天能否在沒有持續短倉強制平倉壓力提供助力的情況下維持漲勢。持續的現貨買盤、與價格同步上升的未平倉合約量，以及穩定的資金費率，都將表明市場結構比 Wintermute 所描述的更健康。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險，請在做出決策前自行進行研究。