- ETFs將資金導入 比特幣 以及乙太幣，阻止了廣泛的替代幣輪動並壓縮了市場廣度。
- 山寨幣的反彈縮短至約20天，因為敘事達到高峰的速度更快，零售投資者的關注點轉向股票。
- 衍生工具和場外交易增加，顯示市場更成熟，專注於收益、保障和保密性。
2025年全年流動性流入加密貨幣市場，但卻未能如預期般擴散。根據Wintermute 2025年數位資產OTC市場 報告資金集中而非輪動。Wintermute 使用專有的場外交易流量數據，研究資金流向、活動高峰時間，以及資金在一年內於不同地區、產品和資產之間的交易行為變化。
ETFs 驱動資金流入大型幣種，而非另類幣種
根據Wintermute的說法，交易所交易基金和數位資產信託引導流動性流向比特幣、以太幣和一些大型市值代幣。結果，更廣泛的替代幣輪動從未實現。交易活動集中在市場頂部附近，減少了市場廣度。
山寨幣通過較短的反彈感受到影響。Wintermute的數據顯示，2025年山寨幣的平均反彈持續時間約為20天，較2024年的約60天有所下降。結果，敘事迅速收縮。模因幣發射平台， 永續去中心化交易所，以及人工智慧代幣都迅速達到高峰，然後消退。
同時，零售投資興趣轉向其他領域。Wintermute 報告稱，股票市場吸引了原本投向加密貨幣的關注。人工智慧、機器人和量子主題引領股票市場。10 月 10 日之後，與經紀人相關的資金流顯示，零售投資者首次自 2023 年底以來重新流入主要加密資產。
衍生工具及場外交易反映市場成熟度
衍生品活動在2025年急劇擴展。Wintermute報告顯示，期權交易量和交易次數較去年同期增長了一倍以上。值得注意的是，使用情況已轉離方向性賭注。交易者反而更青睞系統化策略，包括 產出世代，下行保護，和擔保認購。
同時，交易方法也有所演變。場外交易變得越來越重要，因為參與者優先考慮保密性和資本效率。Wintermute 觀察到交易對手的參與度更深，即使價格表現仍然平穩。這種轉變反映出在處理大規模頭寸時採用了更加謹慎的交易策略。
地區流動隨宏觀事件轉變
流動性資金流動因地區而異，而非同步移動。根據Wintermute的數據，亞洲在四月關稅引發的波動中拋售。 歐洲 夏季月份重新分配了頭寸。同時，美國在年尾淨賣出，緊隨聯邦儲備系統鷹派信號。
Wintermute指出，ETF和DAT與穩定幣一起成為主要的流動性渠道。它們的投資方針決定了資金的配置地點，限制了資金流向主要資產以外的領域。報告指出，2025年的結果反映了集中模式，而非傳統的週期時間，因為市場結構持續擴張。