作者：1912212.eth，Foresight News
Stable 主網將於北京時間 12 月 8 日 21:00 正式上線。作為由 Bitfinex 和 Tether 支持的第 1 層區塊鏈，Stable 專注於穩定幣基礎設施。其核心設計使用 USDT 作為原生燃料費，能夠實現秒級結算和免燃料費的點對點轉賬。截至發稿時，KuCoin、Bitget、Backpack 和 Bybit 已宣布上線 STABLE 現貨交易。然而，Binance、Coinbase 和韓國交易所尚未宣布上線 STABLE 現貨交易。
總供應量為 1000 億，代幣不收取燃料費。
項目團隊在主網上線前發布了白皮書和代幣經濟模型的詳細信息。其原生代幣 STABLE 擁有固定總供應量 1000 億。Stable 網絡上的所有轉賬、支付和交易均以 USDT 結算。STABLE 不收取燃料費，而是作為開發者與生態系統參與者之間的激勵機制。STABLE 代幣的分配如下：10% 的 Genesis 分配支持初始流動性、社群激活、生態系統活動以及策略性分配工作。這部分 Genesis 分配將在主網上線時完全解鎖。
生態系統和社群占總供應量的 40%，分配給開發者資金、流動性計劃、合作夥伴、社群計劃和生態系統建設；團隊占總供應量的 25%，分配給創始團隊、工程師、研究人員和貢獻者；投資者和顧問占總供應量的 25%，分配給支持網絡開發、基礎設施建設和推廣的策略性投資者和顧問。
團隊和投資者的股份設有一年鎖定期，意味著前12個月完全無法解鎖，之後則採取線性逐步解鎖模式。生態系統和社區基金的股份在推出時解鎖8%，剩餘部分將通過線性解鎖逐步釋放，以激勵開發者、合作夥伴和用戶的增長。
Stable 採用了其 StableBFT 共識協議的 DPoS（委託權益證明）模型。此設計支持高吞吐量結算，同時保持全球支付網絡所需的經濟安全特性。質押 STABLE 代幣是驗證者和委託者參與共識並獲得獎勵的機制。STABLE 代幣的主要作用包括治理和質押：持有者可以質押代幣成為驗證者，參與網絡安全維護，並通過 DAO 投票影響協議升級，例如調整交易費或引入新的穩定幣支持。
此外，STABLE 還可用於生態系統激勵，例如流動性挖礦或跨鏈橋接獎勵。項目團隊聲稱此去中心化設計可吸引機構資金，因為 USDT 的穩定性遠優於波動性治理代幣。
預存爭議：內幕交易、KYC滯後
與 Plasma 類似，Stable 也在主網上線前進行了兩次預存。第一階段的預存活動於10月底開始，上限為8.25億美元，但在公告後數分鐘內即被填滿。社區質疑某些參與者是否存在內幕交易行為。排名靠前的錢包在預存開放前23分鐘存入了數億 USDT。
項目團隊並未直接回應，並於11月6日啟動了第二階段的預存活動，最大上限為5億美元。
然而，Stable 低估了市場對預存的熱情。第二階段開放的瞬間，大量流量湧入導致其網站出現卡頓和延遲。因此，Stable 更新了規則，允許用戶通過 Hourglass 前端或直接在鏈上存款；存款功能重新開啟24小時，每個錢包的最大存款上限為100萬美元，最低存款額為1000美元。
最終的第二階段的總存款約為18億美元，約有26,000個錢包參與。
審查時間範圍為幾天至一周，部分社群用戶抱怨系統延遲或重複要求提供附加材料。
達到20億FDV的可能性超過85%。
今年7月底，Stable宣布完成由Bitfinex和Hack VC領投的2800萬美元種子輪融資，使其市場估值達到約3億美元。
相比之下，Plasma的市值目前為3.3億美元，其FDV為16.75億美元。
一些樂觀人士認為，穩定幣故事情節、Bitfinex的背書以及Plasma的初期上漲後回落，表明其持續受歡迎並可能在短期內有價格上漲的潛力。然而，悲觀的聲音占主導地位：燃氣費支付不穩定且效用有限，尤其是在當前熊市和流動性收緊的情況下，可能導致價格迅速下跌。
根據Polymarket數據，上市首日FDV超過20億美元的概率為85%。以20億美元的保守估計，STABLE代幣的價格將為0.02美元。
在永續合約市場中，根據KuCoin數據，STABLE/USDT目前價格為0.032美元，這意味著其FDV預計將上漲至約30億美元。
Stable的第一階段預存款達到8.25億美元，第二階段實際上貢獻了超過11億美元，但經過比例分配後，實際只有5億美元進入池中。總預存款達到13.25億美元。代幣經濟學披露初始分配為10%（用於預存款激勵、交易所活動、初期鏈上流動性等）。假設Stable最終空投到預存款的比例為3%-7%，基於場外市場價格0.032美元，相應回報約為7%至16.9%，意味著每1萬美元的存款對應回報為700至1690美元。