富國銀行剛剛對英偉達提出了華爾街最樂觀的看漲評級之一。該銀行於5月12日將這家晶片製造商的目標價從265美元上調至315美元，並維持「超配」評級，這意味著股價較前一日收盤價有約44%的上漲空間。
論點很直接：AI 的支出並未放緩，而英偉達位於幾乎所有支出的中心。富國銀行的分析師認為，AI 基礎設施的管道規模到 2027 年可能超過 1 兆美元，這個數字足以支撐英偉達未來多年的獲利能力。
背後的數學原理：$315
新的價格目標基於對富國銀行對2028年日曆年每股收益估計值14.85美元應用21倍乘數。該銀行認為，到2028年，英偉達將實現接近每股15美元的利潤，並認為市場今天應願意為每股支付該數字的21倍。
Nvidia 目前的交易市盈率低於 20 倍，這是花旗銀行認為可持續的 2027 年一致預期。過去三年，Nvidia 的中位數未來十二個月市盈率一直維持在約 32 倍。
該銀行的論點本質上是認為華爾街低估了人工智慧需求的持久性，將英偉達的AI驅動收入視為週期性。富國銀行認為這觀點是錯誤的。
Blackwell 芯片以及接下來的發展
分析師預期，至 2027 財政年度第二季度，Blackwell AI 芯片的需求將持續強勁。除了 Blackwell 之外，該報告還提及即將推出的 Vera 架構發布。
這次通話的時機值得注意。它趕在 NVIDIA 即將公布的財報之前，而這一刻通常每季度都會驗證或削弱 AI 的敘事。
萬億美元的管道
當富國銀行預測 AI 產業鏈到 2027 年可能突破 1 兆美元時，他們指的是超大規模運營商、企業和主權實體預計將投入 AI 數據中心、網絡設備以及驅動這些設備的 GPU 的總資本支出。
微軟、谷歌、亞馬遜和 Meta 等主要雲服務提供商均已表明，其與 AI 相關的資本支出計劃將大幅增加，而英偉達是這波支出浪潮最直接的受益者。
對於關注 AI 交易的投資者而言，富國銀行的評論凸顯了核心爭議。如果您相信 AI 基礎設施支出將增長至 1 兆美元甚至更高，且英偉達在 GPU 供應鏈中保持主導地位，那麼市盈率低於 20 倍 2027 年收益的股票看起來物超所值。