Vitalik Buterin 警告去中心化穩定幣的結構性風險

• 大多數去中心化穩定幣都依賴美元，導致長期依賴性及易受美元通脹影響的弱點。
• 神諭仍然容易受到資本捕獲的影響，這會危及協議安全性，並鼓勵金融化的治理。
• 以太坊質押收益與穩定幣競爭，限制回報並對抵押品和再平衡機制造成壓力。

以太坊共同創始人Vitalik Buterin 提高 週日，在X上發表文章，對去中心化穩定幣提出新的擔憂。這次討論在線上進行，涉及Buterin回應更廣泛的行業評論。他解釋了為什麼儘管經過多年的發展，去中心化穩定幣仍然面臨與定價、安全性和收益設計相關的未解決結構性挑戰。

根據Vitalik Buterin的說法，大多數去中心化 穩定幣 繼續與美元掛鉤。他表示，這種設計在短期內有效，但會帶來長期依賴風險。值得注意的是，巴特林質疑專注於韌性的系統是否應該依賴單一法幣作為參考。

他建議未來的穩定幣可能需要更廣泛的指數或購買力指標。然而，他並未提出具體的替代基準。他補充說，適度或長期的美元通脹可能會削弱僅與美元定價掛鉤的系統。這種擔憂構成了他對穩定幣架構更廣泛批評的基礎。

繼價格問題之後， Buterin 將神諭設計列為第二個主要漏洞。神諭為區塊鏈提供外部價格數據，使其成為關鍵基礎設施。

然而，他警告說許多預言機系統仍然容易受到資本捕獲的影響。如果攻擊者能用大量資金影響預言機，整個協議將面臨風險。因此，項目方可能會提高價值提取以捍衛代幣價格。

根據Buterin的說法，這種結果損害了用戶，並鼓勵金融化的治理。他還重申對治理模式嚴重依賴經濟懲罰的批評。他將此風險與他持續支持DAO（去中心化自治組織）聯繫起來，即使它們有其限制。

談到收益動態時，Buterin 將質押回報描述為去中心化穩定幣的直接競爭對手。 以太坊質押 目前提供的回報率比許多穩定幣系統更高。因此，穩定幣可能僅能提供適中的年收益率。

他概述了幾種可能的方法，但並未支持任何解決方案。這些包括降低質押收益、建立具有較低罰沒風險的替代質押模式，或調整可罰沒質押以用作擔保。他強調，罰沒風險包括不活動洩漏和審查情節。

此外，Buterin 指出穩定幣不能依賴固定的 ETH 抵押品。市場急劇下跌需要再平衡機制。在某些設計中，系統可能在價格劇烈波動時暫停質押獎勵，以保持償債能力。