Vitalik Buterin 警告去中心化穩定幣面臨掛鉤、預言機和收益風險

• 去中心化穩定幣仍然面臨美元掛鉤的神諭和收益風險，這可能在市場長期壓力下削弱其韌性。
• Oracle操控迫使協議提高費用和激勵措施，這將風險轉嫁給用戶，並損害長期信任。
• 基於收益的穩定幣在市場波動期間會在收益穩定性和抵押品安全性之間產生衝突。

去中心化穩定幣繼續面臨未解決的設計風險，可能威脅長期可靠性， 根據 以太坊共同創始人維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）。他警告說，儘管穩定幣領域快速增長，但幾個結構性弱點仍然存在。

這些弱點集中在價格基準、神諭安全性以及收益驅動的激勵措施上。這些問題共同使去中心化模型暴露於宏觀經濟和治理風險之中。結果，目前的設計可能在市場長期壓力下表現困難。

大多數去中心化穩定幣仍然依賴美元作為其主要參考點。雖然這種方法促進了採用，但卻長期暴露於通脹和財政不穩定的風險中。在長時間段內，美元貶值可能削弱穩定幣的購買力。因此，在全球經濟變動期間，與單一法定貨幣基準掛鉤的系統可能缺乏持久性。一個更具彈性的模型將減少對任何一種國家貨幣的依賴。

更廣泛的指數參考可能提供更強的保障。替代方案可能包括購買力指標或多元化的資產籃子。這些結構可能更能反映實際的經濟狀況。然而，目前的實施仍然有限。因此，以美元為中心的掛鉤方式繼續主導去中心化穩定幣的設計。

Oracle 基礎設施 呈現另一個 重大漏洞。去中心化穩定幣依賴外部價格來源以正確運作。如果大型資金池影響這些機制，系統可能失去完整性。因此，協議安全性通常依賴經濟阻嚇而非結構防禦。這種依賴性增加了用戶的運營成本。

為對抗操縱風險，協議通常會提高攻擊成本。他們透過提高費用、代幣激勵或集中治理權力來實現此目標。然而，這些措施將風險轉嫁給用戶。長期下來，這種方法可能削弱信任並降低可及性。金融化治理模式也缺乏防禦不對稱性，迫使協議必須提取價值以保持安全。

以收益為導向的穩定幣會引入額外的權衡。當協議依賴於質押收益時，用戶的激勵措施可能會減弱。收益預期可能與穩定幣的穩定性和可用性產生衝突。結果，用戶可能面臨較低的有效回報或較高的風險暴露。這些矛盾降低了收益支撐設計的實際價值。

質押透過減扣風險引入了進一步的複雜性。處罰可能因惡意行為或長期不活動而產生。即使沒有違規行為，質押價值也可能意外下降。因此，由質押資產支持的穩定幣必須吸收波動性，同時不損害用戶信心。固定質押比率在市場急劇波動時往往會失敗。

這些警告是在美國國會議員準備推進加密貨幣監管之際出現的。一項主要的市場結構法案將於本週進行討論。參議院銀行委員會將對該法案進行表決 CLARITY法案如果獲得批准，該法案可能會重塑數位資產的合規標準。它也可能影響機構參與穩定幣的程度。