5 月 15 日，沒有任何一檔美國現貨比特幣 ETF 記錄淨流入。根據 SoSoValue 數據的 原始報告，十二檔基金合計流出達 2.9 億美元。即使今年機構需求參差不齊，這種普遍缺乏需求的情況仍顯得格外突出。
现货以太坊ETF表現同樣不佳，淨流出6565萬美元。這標誌著以太坊相關產品連續第五天出現資金撤出，進一步延長了已導致數億美元流失的趨勢。與早期僅在少數基金中出現選擇性買入的資金外流潮不同，此次事件未見任何反彈跡象。
資金輪動與監管陰影
廣泛型 ETF 的撤資潮來臨之際，加密貨幣市場的其他領域卻顯現出更強的活力。SUI 因機構質押和重大金融科技整合上漲 18% 至 $1.24，而 TON、SIREN 和 VVV 等山寨幣漲幅週報均錄得兩位數回報。這種分化表明，資金並非全面撤出數碼資產，而是從被動的廣泛型比特幣和以太坊曝險，轉向更高貝塔值的資產及特定生態系統的投資機會。
監管不確定性正加劇謹慎情緒。就在參議院投票前數日，一項具有里程碑意義的美國加密貨幣法案面臨銀行業利益的全新反對，機構投資者可能正在對政策停滯進行對沖。Banks are actively trying to derail the legislation，重新引入不確定性，即使價格前景仍樂觀，也可能抑制ETF資金流入。ETF資金流入歷來對監管新聞敏感，而目前缺乏正面消息，使得新資金進場缺乏動力。
機構資金的流向
如果现货加密貨幣ETF正在失去動能，機構資本正尋找另一個出口：代幣化的現實世界資產。過去一週，RWA市場鏈上規模突破200億美元，Bullish完成42億美元收購，Ondo與摩根大通完成首次實時結算。代幣化採用速度正在加速，與純比特幣和以太坊ETF的資金外流形成鮮明對比。
這種分歧可能反映了一種更成熟的機構性計算。直接的比特幣ETF敞口提供了對現貨加密貨幣價格的便捷β收益，但資金雄厚的投資者越來越關注那些更接近傳統金融、能產生收益且受到監管的工具，而非投機性的山寨幣漲勢。因此，2.9億美元的比特幣ETF資金外流以及以太坊持續的資金外流，可能並非源於看空的宏觀預期，而是更多地體現了戰略性地轉向那些流動性、監管清晰度和現金流更可預測的領域。
目前仍不確定的是，現有的 ETF 資金外流趨勢是短期的調整，還是長期興趣缺缺的開始。下一批美國通脹數據，以及參議院對加密貨幣法案的任何進展，都可能迅速扭轉資金流向。目前為止，數據呈現出罕見的景象：在單一交易日內，每一只現貨比特幣 ETF 都是淨虧損。