美國參議院銀行委員會發布 278 頁的加密貨幣監管 CLARITY 法案

華盛頓特區，2025年3月 – 美國參議院銀行委員會已正式公佈具有里程碑意義的加密資產市場結構（CLARITY）法案的完整文本，這標誌著聯邦加密貨幣監管的重要時刻。這項全面的278頁立法為數位資產、穩定幣和市場參與者確立了明確的監管框架。在最初的草案在業界利益相關者和政策制定者之間流傳數個月後，各界對此法案的公佈一直充滿期待。

根據《美國加密貨幣》節目主持人愛麗諾·泰瑞特的說法，參議院銀行委員會於2025年3月15日公布了完整的《CLARITY法案》文本。根據這項立法，這是迄今為止聯邦政府為建立加密貨幣市場連貫監管框架所做出的最重要努力。委員會故意從早期草案中刪除了某些穩定幣收入條款。相反，他們在其管轄範圍內納入了兩項具體的道德規範。

委員會工作人員在2024年期間廣泛參與了這項立法工作。他們與多個監管機構進行了磋商，包括證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）。最終版本反映了民主黨和共和黨委員會成員的兩黨意見。因此，這項立法解決了人們對加密貨幣市場監管明確性的長期擔憂。

立法的關鍵結構要素

《CLARITY法案》確立了幾個關鍵的監管框架。首先，它為不同類型的數位資產建立了明確的定義。其次，它為加密貨幣交易所制定了具體的註冊要求。第三，它為零售投資者提供了消費者保護措施。第四，該立法解決了加密貨幣企業的反洗錢合規問題。

業界分析師立即注意到幾個重要條款。該立法區分商品類加密貨幣與證券型代幣。它同時為加密貨幣保管人設定了資本要求。此外，該法案為大額加密貨幣交易制定了新的報告標準。這些條款旨在使加密貨幣市場更接近傳統金融市場的標準。

《CLARITY法案》包含關於穩定幣監管的廣泛條文。這些數位資產的價值相對於傳統貨幣保持穩定，佔加密貨幣交易量的很大一部分。該法案要求穩定幣發行者維持特定的準備金要求。此外，它還規定這些準備金必須由經核准的會計師事務所定期審計。

值得注意的是，最終版本刪除了早期草案中某些收入分享條款。相反，委員會專注於建立明確的監管監督。該立法為不同類型的穩定幣指定了主要監管機構。支付穩定幣屬於銀行監管機構的管轄範圍。同時，算法穩定幣則受到單獨的監管待遇。

市場參與者對這些條款表示謹慎樂觀。主要穩定幣發行商此前一直根據不同的州規則運作。現在，他們將面臨一致的聯邦標準。這種監管明確性可能鼓勵機構對穩定幣的更大採用。然而，合規成本可能會增加，特別是對較小的發行商而言。

參議院銀行委員會將兩項具體道德規範納入《CLARITY法案》。這些條文針對加密貨幣市場參與者之間可能產生的利益衝突。首先，該立法為調往私人產業的監管機構設立冷凍期。其次，它為政府官員的加密貨幣投資設立披露要求。

這些道德規範反映了人們對新興金融技術中監管俘虜日益增長的擔憂。該委員會特別設計這些規則，以在衝突發生前加以防止。因此，監管加密貨幣市場的監管機構必須遵守比傳統金融監管機構更嚴格的標準。這種方法旨在建立公眾對加密貨幣監管的信任。

這項立法也釐清了監管機構之間的管轄範圍。證券交易委員會（SEC）對加密貨幣證券保有權限。同時，商品期貨交易委員會（CFTC）監督加密貨幣商品。銀行監管機構則處理穩定幣和保管服務。這種管轄權的明確性解決了多年來阻礙產業成長的監管不確定性。

實施時間表與產業適應

《CLARITY法案》確立了分階段的實施計劃，持續24個月。不同條款在頒布後特定間隔生效。這種分階段的方法允許市場參與者有足夠的時間來遵守規定。主要的加密貨幣交易所必須在12個月內註冊。穩定幣發行機構則有18個月的時間來滿足儲備要求。

行業協會已開始分析該立法的實際影響。區塊鏈協會和數字商業商會發表了初步聲明。這兩個組織普遍支持監管明確性，但尋求技術修正。他們特別強調需要為小型企業制定合理的合規時間表。

國際監管機構正密切關注《CLARITY法案》。歐盟最近實施了其「加密資產市場」（MiCA）法規。新加坡和香港等亞洲金融中心也有各自的監管框架。美國的立法可能影響全球加密貨幣市場的監管標準。

《CLARITY法案》代表了近十年來加密貨幣監管討論的總結。國會首次在2017-2018年加密貨幣繁榮時期審查加密貨幣監管。多項立法提案出現，但未能在兩院通過。2022年加密貨幣市場的下跌加劇了監管的緊迫性。

以往的立法努力主要集中在加密貨幣監管的較窄範圍。2022 年，Lummis-Gillibrand 財務創新責任法案提出了全面的框架。然而，該立法在委員會面臨挑戰。CLARITY 法案在這些早期努力的基礎上進行，同時解決了委員會的特定擔憂。

參議院銀行委員會在第118屆國會期間就加密貨幣監管舉行了十二次聽證會。這些聽證會聽取了監管機構、業界代表和消費者倡議者的證詞。委員會成員將這些會議中的見解納入立法中。這種廣泛的諮詢過程使《CLARITY法案》有別於以往的提議。

專家分析與市場影響

金融監管專家已開始分析《CLARITY法案》的潛在影響。喬治城法學院的莎拉·強森教授指出，這項立法的平衡方法。「《CLARITY法案》提供了必要的監管確定性，同時不會扼殺創新，」她表示。「其分階段實施認識到產業的演變本質。」

市場分析師預測會有幾個立即的影響。加密貨幣交易所的股票在公告後表現積極。傳統金融機構可能會加快採用加密貨幣的計劃。對合規加密貨幣初創企業的風險投資資金可能會大幅增加。然而，一些去中心化金融項目可能面臨合規挑戰。

該立法包括以下具體條文：

• 消費者保護措施 包括披露要求及爭議解決機制
• 市場誠信規則 防止操縱及確保公平定價
• 互操作性標準 針對不同的區塊鏈網絡和協議
• 網絡安全要求 為加密貨幣保管人和交易所
• 環境披露規定 供工作量證明型加密貨幣礦工使用

參議院銀行委員會釋出《CLARITY法案》文本，代表美國加密貨幣監管的一個重要里程碑。這項全面的立法為市場結構、穩定幣監管和消費者保護確立了明確的框架。這份278頁的文件解決了多年來阻礙產業成長的監管不確定性。雖然實施將需要市場參與者進行重大調整，但這項立法為加密貨幣融入更廣泛的金融體系提供了必要的清晰度。《CLARITY法案》的平衡方法可能成為其他正在制定加密貨幣監管措施的司法管轄區的範本。

問題1： CLARITY法案是什麼？
加密資產市場結構（CLARITY）法案是針對加密貨幣市場、穩定幣和數位資產業務建立監管框架的全面性美國立法。參議院銀行委員會於2025年3月釋出了完整的278頁文本。

問題2： CLARITY法案如何規範穩定幣？
該立法要求穩定幣發行者保持100%的高品質流動資產準備金，接受定期審計，取得適當許可證，並對兌換權和風險提供明確的消費者披露。

問題3： 根據《CLARITY法案》，哪些監管機構監督加密貨幣？
證券交易委員會（SEC）監管加密貨幣證券，商品期貨交易委員會（CFTC）監管加密貨幣商品，銀行監管機構則處理穩定幣和托管服務。

問題4： CLARITY法案條款何時生效？
該立法確立了分階段的24個⽉實施時間表。主要加密貨幣交易所必須在12個⽉內完成註冊，而穩定幣發⾏⼈則有18個⽉的時間來達成準備⾦要求。

問題5： CLARITY法案如何解決道德問題？
該立法包括兩項道德規則，為監管機構轉入私人行業設立冷靜期，並為政府官員的加密貨幣投資制定披露要求。

問題6： 現有的加密貨幣業務在CLARITY法案下會有什麼變化？
現有企業必須向適當的監管機構登記，根據其規模和業務活動，在指定期限內達成新的合規標準，並實施所需的消費者保護措施。