美國商務部暫未將中國 AI 開發商 DeepSeek、記憶體晶片製造商長鑫存儲技術（CXMT）及其他超過 100 家中國科技公司列入其貿易黑名單，即「實體清單」。此延遲已持續近八個月且未有任何更新，為十多年來最長的空窗期。
這些公司已由跨機構委員會批准列入名單。目前的延遲是川普政府為在更廣泛的貿易談判進行期間降低與北京的緊張氣氛而做出的有意選擇。
實際上是什麼被延遲了
實體清單是華盛頓最強大的貿易工具之一。被列入該清單的公司將被切斷與美國技術的聯繫，任何美國公司若要與其進行業務往來，均需獲得特殊許可。
至少有 75 家延遲的公司與先進半導體製造、人工智慧技術以及供應鏈有關，這些供應鏈為中國的軍事體系提供支援。DeepSeek 和 CXMT 位居該名單之首。
DeepSeek 於 2025 年 1 月推出 R1 模型後迅速在國際舞台嶄露頭角，以其僅為西方競爭對手花費極小比例的成本，打造出具競爭力的 AI 系統而聞名。該公司被指支持中國軍事行動。美國官員指控 DeepSeek 透過殼公司繞過出口管制，以獲取受限制的 Nvidia 芯片。
CXMT 是中國最先進的國產 DRAM 記憶體製造商。美國國防部已將其列為中國軍事公司，自 2024 年起因涉嫌違反高頻寬記憶體技術而一直被考慮列入黑名單。HBM 是用於 AI 訓練晶片的專用記憶體。
為何管理層正在踩剎車
2022 年和 2023 年建立的出口管制框架旨在限制中國的軍事現代化，並減緩其向技術自給自足的進程。這些管制措施針對先進的晶片製造設備、高端半導體以及生產這些產品所需的工具。實體清單旨在作為執法機制。
國家安全批評者認為，近八個月的凍結期創造了一個窗口，讓美國技術得以繼續流向政府審查程序已標記為問題的公司。
如果關於空殼公司和非法晶片訪問的指控屬實，DeepSeek 的效率故事將變得更加陰暗：這意味著該公司的突破性進展至少部分建立在本不應擁有的技術之上。
這對投資者意味著什麼
已批准但未實施的黑名單功能類似於監管陰影。已批准的列名並未消失——它們仍滯留在商務部，隨時準備啟動。任何美國與中國關係的變化都可能導致快速實施，因此對半導體和人工智慧領域中國客戶有重大依賴的公司，應針對此情境對其供應鏈進行壓力測試。
半導體設備製造商或許最為脆弱。由於 CXMT 是製造設備和材料的主要買家，記憶體行業面臨特別的風險。