瑞銀分析師提摩西·阿庫里剛剛將美光科技的目標價調高至三倍。新的目標價為 $1,625，較原先的 $535 大幅上調，這也是阿庫里歷來對該股票最大的單次目標價調整。
美光科技股價隨之反應，在盤前交易中上漲約 8-12%，至接近 751 美元。這使得該股過去一年上漲了驚人的 706%。
AI 記憶假說，強力升級
升級的核心論點很簡單：人工智慧需要記憶體，而美光製造的是人工智慧最需要的記憶體。
高頻寬記憶體（HBM）是位於資料中心加速器中 GPU 旁邊的關鍵元件。若 HBM 不足，即使是最強大的晶片也會受到瓶頸限制。
Arcuri 的觀點是，由持續的 AI 基建所推動的 HBM 維持性結構性需求，根本性地改變了美光的估值方式。他指出，長期供應協議預計將改善公司的盈利前景，並為華爾街提供更好的定價能見度，本質上降低了記憶體股票歷來所承擔的風險折讓。
信念背後的數字
1,625 美元的目標價格意味著估值約為未來十二個月預期收益的 15 倍。Arcuri 的觀點是，美光不應以折價交易於 NVIDIA 等同行之下，因為若兩家公司都是 AI 的關鍵基礎設施供應商，則美光沒有理由享有較低的市盈率。
UBS 預測，美光科技的每股收益將在 2029 年日曆年度內持續高於 $100。該期間的累計自由現金流預計將超過 $4000 億。
報告發布時，美光的市值約為 $847 億。
Arcuri 對美光的價格目標歷程自有其故事。他在 2023 年 2 月時的目標價為 $70，到 2026 年 4 月已上漲至 $535，經過多次調整後累計上漲 204%。而躍升至 $1,625 的幅度，遠超以往所有調整的總和。
為何加密貨幣投資者應予以關注
競爭態勢也值得關注。美光在 HBM 領域主要與三星和 SK 海力士競爭。如果長期供應協議確實正在重塑記憶體產業的定價結構，這將惠及整個產業，而不僅僅是單一公司。
賬戶的風險面並未消失。記憶體晶片業務仍具週期性，即使週期正變得更平穩。如果 AI 支出放緩，或超大規模雲端服務商縮減資料中心建設，支撐該 1,625 美元目標的盈利預期將開始動搖。以 15 倍未來盈餘計價的股票，只有在這些盈餘真正實現時才會成立。