Uber Technologies 正考慮全面收購總部位於柏林的 Delivery Hero SE，此舉將顯著重塑全球外賣市場格局。該公司已逐步增加其在這家德國外賣平台的持股，達到已發行資本的約 19.5%，成為單一最大股東。
不久前，該質押量約為 7%。這一波上漲發生在 Uber 於 2026 年 4 月以 2.7 億歐元（約 3.18 億美元）從 Prosus 購入 4.5% 股權之後。自那以來，公司一直與顧問合作，並與其他 Delivery Hero 股東討論進一步擴大其持倉。
從少數股東轉為潛在收購方
關於德國的企業收購，一旦持股超過30%，法律上就必須向所有剩餘股東提出強制性要約收購。Uber 已公開表示「沒有意圖」突破這一門檻。
這兩家公司的戰略合作關係至少可追溯至2024年。當年5月，Uber同意以9.5億美元收購Delivery Hero在台灣的foodpanda業務。在此交易的同時，Uber直接向Delivery Hero投資了3億美元的股權。
交割市場正在快速整合
Delivery Hero 也正在經歷領導層過渡。首席執行官 Niklas Östberg 預計將於 2027 年 3 月卸任，新任首席執行官預計將於 2026 年底前任命。
市場反應反映了這種雙重現實。Delivery Hero 的美國存託憑證在這則消息公布後上漲了近 10%。而 Uber 的股價則出現了小幅下跌，這種模式在潛在收購中很常見，買方股東擔心交易期權費和整合成本。
這對投資者意味著什麼
全面收購像 Delivery Hero 這樣的公司，很可能需要支付顯著高於當前市場價格的期權費，尤其是在股價因收購傳聞而上漲之後。Prosus 買入的 2.7 億歐元股份，顯示了 Uber 愿意為額外股份支付的估值，但全面要約收購幾乎肯定會帶來更高的每股價格。
監管風險是房間裡的大象。一旦跨越30%的門檻，德國收購規則將產生特定義務，且多個司法管轄區的反壟斷監管機構均需批准任何交易。
隨著 Delivery Hero 的首席執行官離任定於 2027 年初，Uber 只有有限的時間來與現有管理層進行談判，或等待過渡期並與新的管理團隊交涉。Uber 已經開始聘請顧問並與股東溝通，這表明其行動迫切，而非耐心等待。