美國穩定幣法案即將定案，因收益規則與去中心化金融質押需求上升

穩定幣立法法案距離通過僅一步之遙。

參議員湯姆·蒂利斯於週三確認，關於數位資產收益的協議已非常接近。最終文本預計於下周公布。

核心問題很簡單，但影響深遠：穩定幣發行方和交易所是否能合法地為充幣提供收益，並與銀行直接競爭？還是這項收入來源將被永久隔離？

答案正在快速到來。

整個穩定幣法案取決於一個機制：收益。

這場爭鬥在銀行與加密貨幣公司之間展開，爭議點在於非銀行機構是否可以合法地向穩定幣持有者提供年化收益率計劃。

銀行認為，對準備金提供收益等同於在沒有 FDIC 保險或資本要求的情況下吸收存款。加密公司則表示，他們只是將完全備份資產的收益轉讓給用戶，與部分準備金銀行體制完全不同。

白宮加密貨幣顧問帕特里克·維特稱其為第一張倒下的多米諾骨牌。解決此問題後，自一月以來一直停滯的市場結構法案將得以推進。

政治上的迫切性是真實的。蒂利斯參議員即將退休，希望在離任前取得一項遺產性勝利。白宮希望在中期選舉的動態凍結參議院銀行委員會之前，清除立法障礙。蒂利斯表示，該團隊可能在下周處於良好的最終持倉位置。

外部的時鐘也在滴答作響。根據 GENIUS 法案進行穩定幣規則制定的 OCC 和 FDIC 評論期將於五月結束。如果國會現在不對收益問題作出定義，監管機構將採用對現有銀行更有利的更嚴格解釋。盧米斯參議員預期該小組將在復會後的四月立即對立法進行審議。

趕在純粹的監管打壓之前採取行動的窗口正在迅速關閉。

這是每個基於收益的商業模式的二元結果。

法律允許交易所獎勵，並使 Coinbase 和 Kraken 等平台的主要客戶獲取工具合法化。

DeFi 協議獲得合法途徑，可整合產生收益的穩定幣，且無即時證券執法風險。機構資金大量湧入鏈上收益產品，將其視為優質貨幣市場基金。

法規限制收益以安撫銀行遊說團體，計算方式完全逆轉。發行方被迫投入零收益資產。美國用戶的流動性激勵逐漸消失。加密原生平台失去了對抗如 Cari Network 等銀行主導計畫的主要競爭優勢，而 Cari Network 已開始在未獲許可的情況下搶佔代幣化充幣市場份額。

證券交易委員會對安全港的態度放軟，表明達成妥協是可能的。但具體的措辭將決定一切。請留意草案文本如何定義關聯收益獎勵和過渡機制。這兩個詞語將告訴你誰是贏家。

參議員莫雷諾確認談判已進入最後階段。多米諾骨牌即將傾倒，它倒下的方向將決定誰能獲得付款。

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