經濟學家羅賓·J·布魯克斯表示，全球債務市場日益加劇的壓力正在削弱人們對美元的信心，加速的債券動盪和資本外流預示著貨幣和避險資產出現危險的轉折點。
美元面臨債務市場崩潰的壓力日益增加
全球貨幣市場正進入一個不穩定的階段，信心出現裂痕，傳統防禦措施也開始失效。經濟學家羅賓·J·布魯克斯 shared 2026年1月24日一份嚴厲的市場分析警告，加速惡化的債券壓力和資本外流已對美元構成直接且日益增長的威脅。
布魯克斯曾擔任國際金融研究所首席經濟學家及高盛集團首席外匯策略師，現為布魯金斯學會高級資深研究員，他將最近的動向形容為一個決定性的轉折點。他在全球宏觀經濟方面特別是外匯評估、資本流入新興市場及西方制裁的有效性方面廣受認可。他評估指出：
「美元嚴重貶值已重新開始。」
經濟學家根據一張圖表作出此評估，該圖表追蹤了從2024年10月至2026年初美元對G10及新興市場貨幣的走勢。G10指的是主要先進經濟體貨幣集團，包括歐元、日元、英鎊、加元、瑞士法郎、瑞典克朗、挪威克朗、澳元和新西蘭元。布魯克斯強調，新興市場美元明顯跌破先前範圍，作為一個領先指標，目前G10美元正接近歷史上的類似技術性崩盤，這通常會吸引跨市場投資者並加深現象 看跌的 動量。
圖表中的黑色線條代表 DXY 指數，這是一個廣泛用來衡量美元對一籃子主要貨幣的指標，該指數在 2025 年初曾高於 106 的高點，之後急劇下跌。相比之下，藍色線條顯示美元對新興市場的情況，其幣值早在之前便開始走弱，且持續下跌。垂直標記突出顯示了關鍵日期，包括 2024 年 11 月 5 日、2025 年 1 月 20 日、4 月 9 日、8 月 22 日和 12 月 10 日，其中 12 月的標記與聯儲局減息的動作一致，加速了這波走勢。
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除了商品之外，經濟學家還描述了避險天堂的重新定義。他闡述了低債務經濟體如瑞典、挪威和瑞士如何作為美元和日元的替代品，吸引了大量資金流入。針對日本，他駁斥了有關表現欠佳的論點 流動性 導致債券市場混亂，反而將投資者退場與財政可信度擔憂及對撙節措施的抵制聯繫起來。他認為，上升的長期收益率仍未足以充分彌補投資者所承擔的主權風險，即使利差擴大，日元仍面臨脆弱之處。布魯克斯總結整體展望時寫道：
「關鍵在於美元、日圓和全球債務市場都面臨壓力。2026 年主導市場的主題將是從債務貨幣化中尋求避險。貴金屬和避險貨幣將會進一步大幅上漲。」
他的分析強化了人們的預期，即隨著債務負擔加劇，全球資本將繼續轉向實物資產和財政紀律嚴謹的貨幣。
常見問題解答 ⏰
- 為何美元在2026年面臨壓力？
債券市場壓力、資本外逃以及重燃的債務貨幣化擔憂正在削弱市場對美元的信心。 - 甚麼引發了最新一波美元疲軟？
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瑞典、挪威和瑞士因財政信譽較強而吸引資本。