撰文：潮向研究
當天下午，美軍對伊朗發動新一輪打擊，旨在削弱伊朗威脅霍爾木茲海峽商業航運的能力，特朗普同時在社交平台表示，要讓伊朗為每一名陣亡美軍付出數倍代價。三大股指高開低走，道指下跌 0.59%，創 6 月 24 日以來最低收盤價，亦為過去三個交易日的第三個下跌日。芯片股盤中一度上漲近 3%，收盤漲幅大幅收窄。中概股是當天為數不多的亮點，利弗莫爾龍頭指數上漲 1.34%，阿里巴巴上漲 4.67%。
Market Performance
道指下跌 0.59%，收於 51839.26 點，為 6 月 24 日以來最低收盤價。標普 500 下跌 0.19%，收於 7443.28 點。納指下跌 0.05%，收於 25508.07 點。
科技巨頭漲跌不一，微軟漲 2.15%，博通漲 1.98%，谷歌漲 1.52%，亞馬遜漲 1.12%，英偉達漲 0.23%，Meta 跌 0.02%，蘋果跌 2.14%，特斯拉跌 2.96%，SpaceX 跌 3.34%。
費城半導體指數收漲 0.6%，iShares 半導體 ETF 漲 0.45%，VanEck 半導體 ETF 漲 0.41%，兩者盤中一度雙雙漲近 3% 後大幅回落。光通信個股表現突出，Credo 漲 4.63%，邁威爾科技漲 3.32%，Coherent 漲 2.81%。
存儲概念股多數走高，SanDisk 漲 2.67%，Western Digital 漲 2.14%，Micron 漲 1.94%，Seagate 漲 1.88%，SK Hynix 跌 1.86%。
加密貨幣概念股 IREN 湧漲 19.57%，創 2024 年 11 月以來最大單日漲幅，公司將 2026 年經常性收入目標上調至超過 40 億美元，並簽訂一份 28 億美元的新客戶合約。華納兄弟探索公司下跌 3.76%，收盤價創 2025 年 4 月以來新低，因法官暫停派拉蒙天舞對其的收購，為期兩週。
中概股集體走強，利弗莫爾中概股龍頭指數漲 1.34%，納斯達克中國金龍指數漲 0.9%。金山雲漲 5.24%，阿里巴巴漲 4.67%，富途控股漲 3.34%，京東漲 3.31%，小鵬跌 2.51%，蔚來跌 1.43%。
WTI 原油結算價上漲 0.9%，布倫特原油結算價上漲 1.27%。COMEX 黃金下跌 0.15%，COMEX 白銀上漲 0.66%。比特幣報 64585.85 美元，24 小時上漲 0.20%；以太坊報 1901.08 美元，24 小時上漲 1.80%。
宏觀與前瞻
美國軍方對伊朗的打擊行動持續升級，中央司令部證實這一輪空襲的目標是削弱伊朗干擾霍爾木茲海峽商業船隻通行的能力。伊朗方面的口風也出現了一點微妙變化，官方發言人在記者會上承認第三方確實傳話提議調解，但不願透露細節；然而，在同一場記者會上，他仍將矛頭對準美國軍方，指責對方的打擊行動波及了當地的醫院和橋樑等民生設施。
這種一邊應戰一邊留門的姿態延續了此前幾天的模式，市場對局勢能否真正降級依然拿不準。
當天芯片股的走勢被不少人解讀為技術性修復，還談不上趨勢反轉。有分析師提醒，芯片和 AI 這個行業正經歷一次真正的壓力測試，最近技術面走弱的跡象說明，股價往下探底部支撐位的可能性正在增加，眼下這種超賣之後彈一下並不奇怪，但真正讓人擔心的是，此前那波持續上漲的勢頭恐怕已經斷了。
另一種解讀來自 KBC 證券的一位策略主管，他將原因歸結於季節性因素，7 月這個月份市場情緒本就容易走弱，因此即使晶片股跌得再狠，也難以看到資金真正大舉抄底。高盛主經紀商業務部門的統計提供了一個更冷峻的信號，過去兩個月對沖基金撤離美國科技股的速度已達到有紀錄以來的最快水平。
市場接下來的焦點是週三的 Alphabet 財報，作為今年標普 500 漲勢背後的重要驅動力之一，其資本支出指引將直接檢驗超大規模雲服務商是否仍願意維持當前的 AI 基礎設施投入節奏。
油價的走勢正在重新擾亂此前剛剛緩和的通脹敘事。美联储主席沃什此前在葡萄牙的一場會議上表示，近期價格上行的風險已有所減輕，但隨著中東停火安排形同虛設、油價一路走高，利率市場已開始重新定價加息的可能性，機構估算至 2027 年第一季度累計可能還會有約兩次加息。
有分析師打個比方，說油價站上 90 美元關口之後，每往上多爬一美元，都在給本來快要鬆口氣的美聯儲再添一道緊箍咒，之前費了好大勁才換來的通脹降溫和加息預期回落，很可能就這樣被一波油價反彈全部推翻。亞洲市場同樣受到牽連，能源進口型經濟體的金融條件正在被推高的債券收益率和通脹預期收緊。
Tide View
道指創近一個月新低，但這更像是地緣噪音的持續發酵，基本面本身並未出現新的裂縫，市場仍相信特朗普不會真正將局勢推向不可控的方向，這也是芯片股能在盤中反彈近 3% 的底層邏輯。
真正值得警惕的是，專業資金的態度已比散戶更為謹慎。如果這個撤離節奏在 Alphabet 財報前沒有放緩，即使財報數字本身不差，市場也可能延續「利好出盡」的定價方式。
最近幾週台積電和三星的財報反應已經給出了先例。
中概股的逆勢上漲提供了一個觀察窗口，資金在從受地緣與技術面雙重壓制的美股科技股撤出的同時，找到了一個相對未被這兩個因素定價的替代選擇。
這種分化能持續多久，取決於中東局勢能否真正降級，也取決於油價是否會將美联储重新推向更鷹派的立場。本週 Alphabet 的財報和油價的走勢，將是最先提供線索的兩個變數。