白宮設下3月1日為銀行業與加密貨幣公司就穩定幣收益達成協議的截止日期，為《清晰法案》鋪路，該法案旨在為美國加密行業建立堅實的法律基礎。
清晰法案已在七個月前由眾議院通過。參議院曾設立多個截止日期以推進該法案，但全部未達成。最新的截止日期也已過期，仍未達成協議。
加密貨幣行業一直專注於立法作為下一個催化因素，彷彿這是全球最大經濟體實現長期所需監管明確性的唯一途徑。
但立法並非唯一途徑。
現行法律賦予證券交易委員會和商品期貨交易委員會的市場監管機構廣泛且靈活的權力。這些機構 現在正在採取行動。
新立法將確保未來不再出現加里·詹斯勒，但加里·詹斯勒的時代已經結束。總統唐納德·特朗普任命了一位親產業的主席，正如詹斯勒曾任命一位敵對的主席來刁難該產業。
儘管川普在加密貨幣方面的其他所有舉措都造成了政治逆風，但他可能只需要選對證券交易委員會的負責人，而我懷疑他已經這樣做了。
川普任命了一位資深人士 保羅·阿特金斯，他懂得如何制定能經受住法律挑戰的法規。隨後，川普任命了阿特金斯的一名副手領導另一家投資機構——商品期貨交易委員會（CFTC），以確保各市場的規則制定保持一致。整個行業只要避免再次發生類似FTX的崩潰，就能確保這一切不被搞砸。
這是加密貨幣的遊戲，輸贏由你。
保羅·阿特金斯在2000年代於證券交易委員會任職六年，曾為三位不同主席服務。自那以來，他一直擔任數位商業協會和Securitize的顧問。
他於2025年4月宣誓就職。幾週後，他在證券交易委員會辦公室的一場活動上發言，saying該機構有權為加密貨幣行業提供其運營所需的規則制定。
隨後，在十幾名記者面前，他被問到，在採取行動之前，是否需要等待國會制定市場結構法案。他重申，他的團隊可以且會採取行動，無論是否有新法案。
阿特金斯自信地承諾採取行動，就像一位了解自身現有權限範圍的監管者。
而 Atkins 將與證券交易委員會的姊妹機構 CFTC 的負責人對齊。
根斯勒從未與前CFTC主席羅斯汀·貝納姆持相同立場。貝納姆一直要求國會採取行動，而根斯勒一直表示這並非必要。
本漢明顯不認為每種代幣都是證券，但根斯勒則認為只有比特幣逃過了他的審查。他們的觀點並不一致。
但要有效監管並讓創始人有信心，關鍵在於相關機構不應爭論數位資產何時以及是否能從證券交易委員會的管轄範圍轉移至商品期貨交易委員會。
因此，我認為 Atkins 至今尚未發布草案以供公眾評論，其中一個關鍵原因是他希望與 CFTC 一併進行。然而，特朗普 轉變了方向，未任命該機構的主席，而新任負責人 Michael Selig 直到 12 月底 才宣誓就職。
有一天我們得知 Atkins 說服總統改變 CFTC 主席任命的決定，以確保兩家機構協同運作，這並不令人意外。
預期兩家機構將很快簽署 一份正式的諒解備忘錄，明確各自職責。此安排將令人想起 1981 年歷史性的 Shadd-Johnson 協議。
到今年秋天，我猜加密貨幣項目將已向各自委員會提交了協商後的草案規則。
到明年春天，這些規則將根據公眾意見進行修訂，並很可能最終確定。
這將是第一個真正以去中心化金融網絡為基礎制定規則的政府。
根據新規則，像 Kraken、Coinbase 和 Crypto.com 這樣的交易所，最終應能夠聲明 所有 其運營均已向機構註冊並接受國家監管。
新企業也應能透過代幣銷售籌集資金。這些代幣中的一些很可能享有創業者在執法規管時代避開的權利，例如分配收益的能力。
如果這些規則的撰寫足夠保守，足以應對法院的挑戰，則該行業很可能有兩到三年的成長時間，才可能逆轉 Atkins 和 Selig 的成果（因為這需要參議院任命程序 和 新的規則制定程序）。
雖然我們都知道加密貨幣一直是歡迎新參與者的行業，但總統的家人透過推出模因幣、穩定幣和比特幣礦機，並未為數碼資產帶來任何好處。這些活動可能足以粉碎加密貨幣遊說團體在本屆國會實現其目標的任何希望。
但當國會猶豫不決時，機構工作人員正在撰寫規則。
如果證券交易委員會和商品期貨交易委員會有效合作——兩機構負責人今天宣布將推出多項加密貨幣政策——無論他們制定何種安排，最終都可能成為法律。畢竟，國會早在 80 年代初就將夏德-約翰遜協議編入法典。
因此，遊說者最終可能獲得他們想要的立法，但這是在加密貨幣已經主流化之後——而這並非依賴國會，這正是為什麼川普任命保羅·阿特金斯的決定可能已足以為該行業提供足夠的法律空間，以實現其潛力。