基於 Hyperliquid 的永續合約平台 TradeXYZ 於週五推出 Pre-IPO 永續合約（IPOP），這是一種新類型的合約，旨在讓公司在公開上市前數週內實現持續的價格發現。
根據平台的 documentation，IPOP 市場為現金結算的永續合約，參考公司預期的公開股權，以股價而非市值進行交易，並預計在底層公司上市且有足夠的市場數據支持 Oracle 定價後，轉換為標準的外部定價永續合約。
首個 IPOP 市場為 Cerebras（CBRS），這是一家晶圓級 AI 芯片製造商，已提交其公開 S-1 註冊文件予美國證券交易委員會（SEC），目標於五月下旬在納斯達克上市。CBRS 合約今日推出，外部上市日期為 5 月 30 日，60 天結算期持續至 7 月 30 日。若 Cerebras 於 5 月 30 日前上市，該市場將轉為標準 CBRS 永續合約；若未上市，結算將以 IPOP 價格在市場全生命週期內的時間加權平均值為準。
TradeXYZ 表示，這些合約並非股份、首次公開發行配額或代幣化股權，也不賦予任何所有權、投票權或股息權利。定價採用類似 Hyperp 的機制，以市場衍生的參考價格取代外部預言機，資金費用計算基於前一日每分鐘標記價格的 30 分鐘指數加權移動平均值。
此次發行擴展了 TradeXYZ 對鏈上現實世界資產（RWA）曝光的推進。該平台於三月從標普道瓊斯指數獲得了許可，以推出首個經官方授權的標普 500 永續合約。
TradeXYZ 在單獨的 免責聲明 中指出了 IPOP 市場特有的風險，包括轉換時標記價格可能出現階梯式變動，從而觸發接近維持保證金的持倉強制平倉；在收購或重大不利事件情況下採用替代結算方法；以及外國上市或業務合併可能被視為轉換或結算觸發條件。
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