TD Cowen警告稱 加密貨幣市場結構法案可能要到2027年才能通過

美國努力為加密貨幣市場建立明確規則，可能需要比政策制定者和業界參與者曾經預期的更長時間。

新分析顯示，條例通過時間可能延後至2027年，執法時間也可能延遲至2029年。

這種觀點來自TD Cowen的華盛頓研究小組，該小組密切追蹤國會的政策制定。 根據 該公司而言，主要障礙不再是技術準備或起草複雜性，而是政治策略。

儘管立法者今年仍有一條理論上的途徑可以通過加密貨幣市場結構立法， TD Cowen 對迅速行動的動力有限。具體而言，政治上的考量，特別是在 民主黨，似乎傾向於拖延。

TD Cowen管理董事Jaret Seiberg表示，民主黨可能更願意等待。如果他們認為2026年中期選舉可能將眾議院的控制權交還給他們的政黨，這種情況尤其如此。在這種情況下，推遲可能對執行的內容和時間安排提供更大的談判籌碼。

重要的是，減速並非由於準備不足。塞伯格指出，兩黨的國會工作人員已經花費數個月的時間制定詳細的立法語言。因此，這項基礎工作意味著如果政治動力發生變化，該法案可以迅速推進。

TD Cowen認為，延緩頒布可能緩解幾個有爭議的問題。其中一個情景預期在2027年通過，然後在2029年實施。

這樣的時間表將使執法行動延後到下屆總統就職之後，降低與選舉結果相關的即時政治風險。理論上，這可能使妥協更容易達成。

然而，這種方法需要做出妥協。加密貨幣公司將需要忍受長期的監管不確定性，而民主黨人可能需要縮小或減輕某些限制以達成協議。

談判的核心是對利益衝突條款的爭議。具體而言，預計民主黨將堅持要求制定規則，限制高級政府官員及其家人對加密貨幣的擁有或業務參與。

根據塞伯格， 總統唐納德·川普 將完全屬於此類條文的範圍。因此，TD Cowen表示，除非延緩執行，否則特朗普很可能會對此語言表示強烈反對。

川普個人及家族與加密貨幣的關聯，加劇了這場辯論。彭博社 預估 去年七月與特朗普相關的加密貨幣企業已產生約6.2億美元。

這些包括 世界自由金融，一個去中心化金融（DeFi）和穩定幣項目，將川普及其三個兒子列為共同創辦人。該家族也持有比特幣礦商American Bitcoin的股份，立法者對川普就職前推出的TRUMP和MELANIA迷因幣表示擔憂。

為打破僵局，塞伯格提出了一個可能的妥協辦法：利益衝突條款可在該法案成為法律後三年生效。

因此，這種延誤將會使執行時間延後到下一次就職典禮之後，實際上使川普不受其影響。然而，TD Cowen警告說，民主黨很可能會堅持更長的延誤，同時也會推遲整項法案的實施時間表。

加密貨幣市場結構法案旨在定義數位資產在美國的監管方式，包括監管機構的權限和數位資產的分類。此外，它被廣泛視為繼……之後的下一步重大舉措 天才法案，其中涵蓋了穩定幣的內容，並設有三年的推行期。

眾議院去年通過了其版本的市場結構法案。然而，自那時起，參議院的進展速度減緩。該法案面臨著嚴峻的程序性障礙：要推翻冗長辯論需要60票。即使獲得共和黨一致支持，至少還需要七名民主黨人支持——而TD Cowen表示實際所需人數可能更高。

一些共和黨人也被預期將反對這項法案，使民主黨人有更多籌碼來延緩審議。

加密貨幣行業更希望該立法在川普總統任內生效，並對利益衝突限制表現出較少關切。相比之下，民主黨可能更支持稍後實施，以便在民主黨贏得白宮大選的情況下，讓與他們黨派一致的監管機構來制定執法措施。

賽伯格表示，這種脫節有助於解釋為什麼談判仍然困難。儘管一些政策專家最近估計，該法案在2026年成為法律的機率為50%至60%，但TD Cowen的分析表明，甚至更長的延誤仍然是有可能的。

最終，美國加密貨幣市場法規的命運更多取決於政治時機，而非立法準備情況。