去年，加密貨幣恢復了其機構基礎。根據硅谷銀行（SVB）的說法，今年將是其更深入融入金融體系的一年。
2025 年監管清晰度提升，機構參與加速，資本市場重新開放。現在重點正從價格週期轉向基礎設施，因為數碼資產日益深入融入支付、託管、財務管理與資本市場。
「無論這些力量多麼具體或明顯，所有塑造當前加密貨幣的勢力都有一個共同點：加密貨幣正從預期轉向實際生產。試點項目正在擴大規模，資本也在集中，」SVB 的加密貨幣高級副總裁 Anthony Vassallo 在接受 CoinDesk 採訪時表示。
該銀行與超過 500 家加密貨幣公司及投資該領域的風投公司保持合作關係，表示機構資本、整合、穩定幣、代幣化和人工智慧正匯聚在一起，重塑資金的流動方式。
在 2023 年崩潰 後，SVB 被總部位於北卡羅來納州的 First Citizens Bank 收購，現已運營於資產達 2,300 億美元的美國前 20 大銀行之內。2025 年，它增加了 2,100 名客戶，年末時客戶資金總額達 1,080 億美元，貸款額達 440 億美元。
根據銀行的 2026 outlook report，「穿西裝打領帶的人已經到來」。
根據 SVB 引用的 PitchBook 數據，去年美國加密貨幣公司的風險融資增長了 44% 至 79 億美元。儘管交易數量下降，但中位數投資額上升至 500 萬美元，投資者將資金集中於更強大的團隊。種子輪估值較 2023 年上漲了 70%。
該銀行警告稱，對機構級加密貨幣公司的需求可能會超過可投資公司的數量。
Vassallo 表示：「在 2026 年，加密貨幣領域的風投投資將迎來持續增長的有利條件。隨著機構採用加速，推動更大規模的風投注資，我們預期資本將繼續集中於少數公司，投資者將優先考慮高品質項目，並對已驗證的團隊進行後續投資。」
對於終端用戶而言，結果將是跨日常金融互動的體驗更加流暢，從發送跨境支付到管理投資組合。
企業資產負債表強化了這一轉變。根據 SVB 引用的數據，2025 年第三季，至少有 172 家上市公司持有比特幣 BTC$68,770.50，較第二季增加 40%，合計控制約 5% 的流通供應量。
一類新的數位資產財務公司已出現，這些公司將加密貨幣累積作為核心策略。銀行預期，隨著標準趨嚴，波幅將測試商業模式，行業將出現整合。
同時，傳統銀行正更深入涉足該領域。美國資產規模最大的銀行摩根大通計劃接受比特幣和以太坊 ETH$1,978.09 作為抵押品，彭博社去年報導稱。SoFi Technologies 提供直接的 數位資產交易。美國銀行透過 NYDIG 提供託管服務。SVB 預期，隨著合規保障措施日益完善，將有更多機構推出貸款、託管和結算產品。
為何要自己建造，而不是直接購買？
根據該銀行對 PitchBook 數據的分析，在截至九月的四個季度中，超過 140 家獲得風險投資支持的加密貨幣公司被收購，同比增長 59%。Coinbase 的 $2.9 billion 收購 Deribit 和 Kraken 的 $1.5 billion 購買 NinjaTrader 突顯了這一規模。
這一趨勢也延伸至銀行牌照。2025 年，共有 18 家公司向貨幣監理署（OCC）申請牌照，其中大多數為區塊鏈企業。OCC 向專注於數碼資產的信託銀行授予了條件性批准，包括託管服務提供商 BitGo（BTGO）、Circle Internet（CRCL）、全球第二大穩定幣發行商背後的公司、交易平台 Fidelity Digital Assets、穩定幣發行商 Paxos 以及支付網絡 Ripple。
對於 SVB 而言，這標誌著一個轉折點：穩定幣和託管基礎設施將移入聯邦銀行體系之內。該銀行預期傳統金融機構將加速交易活動，而非冒著被垂直整合的原生加密競爭對手打亂的風險。
我們預期 2026 年的併購將再次創下新高。隨著數位資產能力
Vassallo 說：“成為金融服務的必備條件後，企業將專注於收購策略，而非從零開始開發產品。”
他說：「為滿足從穩定幣功能到全棧加密銀行的市場需求，交易所、託管機構、基礎設施提供商和經紀商將整合為多產品公司。」
穩定幣，SVB 表示，正從交易工具演變為數位現金。
與銀行間轉帳系統 ACH 或卡片網路相比，美元支持的代幣具有近乎即時結算和較低交易成本的優勢，非常適合財務運營、跨境支付和企業間結算。
監管明確性正在加速採用。美國於七月通過的 GENIUS Act 設立了穩定幣發行的聯邦標準，包括 1:1 準備金支持和每月披露。歐盟、英國、新加坡和阿聯酋亦已實施類似框架。
從 2027 年開始，僅允許銀行或經批准的非銀行機構在美國發行合規的穩定幣。SVB 預期發行方將在 2026 年將產品與聯邦監管對齊。
銀行已經在進行實驗。法國興業銀行推出了euro stablecoin。摩根大通將JPM Coin 擴展至公有區塊鏈。由 PNC、花旗和富國銀行組成的一個團隊正在探索joint token initiative。
風險投資資金正在跟進。根據 SVB 的數據，2025 年對專注於穩定幣的公司的投資飆升至超過 15 億美元，而 2019 年則低於 5000 萬美元。
在 2026 年，該銀行預期代幣化美元將進入核心企業系統，嵌入財務管理、擔保管理與可程式化支付流程中。
現實資產代幣化正在擴展。根據該銀行引用的數據，2025 年現金、國庫券和貨幣市場工具的鏈上表示形式已超過 360 億美元。
貝萊德（BLK）和富蘭克林坦普爾頓的資金已累積數億資產，並直接在區塊鏈上結算交易流。ETF發行商和資產管理公司正在測試基於區塊鏈的包裝工具，以降低轉帳成本並實現盤中結算。Robinhood（HOOD）現已為歐洲用戶提供代幣化股票敞口，並計劃擴展至美國市場。
SVB 認為私人與公開市場正於共同的結算基礎設施上趨於融合，代幣化應用正從國庫債券擴展至私人市場及面向消費者應用。
接著是與人工智慧的融合。根據 SVB 的分析，2025 年每投資 1 美元於加密貨幣的風險資金中，有 40 美分流向了同時開發人工智慧產品的公司，而前一年僅為 18 美分。初創公司正在構建代理間商業協議，主要的區塊鏈也正在將人工智慧整合至錢包中。
能夠交易穩定幣的自主代理，可讓機器在無需人工干預的情況下進行談判和結算付款。基於區塊鏈的來源追溯與驗證工具正在開發中，以解決人工智慧的信任缺失問題。
消費者的影響可能較為隱蔽。SVB 預測，明年爆發的應用程式不會將自己標榜為加密貨幣。它們將看起來像金融科技產品，背後靜默運行著穩定幣結算、資產代幣化和 AI 代理。
硅谷銀行的總體訊息是將加密貨幣視為基礎設施。
試點項目正在擴展。資金正在集中。銀行正在進場。監管機構正在界定邊界。區塊鏈技術有望支撐財政運營、抵押品流動、跨境支付和資本市場的部分領域。
波幅將持續存在，新聞標題仍將推動價格波動。但該銀行認為，更深層的敘事在於基礎設施。
瓦薩洛表示：「在 2025 年，現金、國庫券和貨幣市場工具的鏈上表現，將實物資產帶入了金融主流。」「今年，加密貨幣將被視為基礎設施。」
了解更多： R3 押注 Solana 以將機構收益帶上鏈