標題：《再融資 8250 萬美元，Superstate 是什麼》
原文作者：ChandlerZ，Foresight News
1月22日，由Compound創辦人Robert Leshner創立的RWA代幣化資產管理平台Superstate宣布完成8250萬美元B輪融資，由Bain Capital Crypto和Distributed Global領投，Haun Ventures、Brevan Howard Digital、Galaxy Digital、Sentinel Global、Bullish、Hypersphere Capital、Flowdesk和Intersection，以及現有投資者1kx、ParaFi和Road Capital跟投。
官方表示，這輪資金將用於將其業務從代幣化國債產品擴展至以太坊和Solana上的全鏈上股票發行層。此外，公司將繼續投資受監管的市場基礎設施，包括合規發行、結算及股東記錄保存系統，並擴展其Opening Bell平台及轉讓代理基礎設施，以支持更多發行人及分銷渠道。
Superstate 是一個詞語，通常用來形容一個在政治、經濟或軍事上具有極大影響力
2023年，Compound創始人Robert Leshner向美國證券交易委員會（SEC）提交有關新公司「Superstate」的文件，該公司將使用以太坊作為輔助記錄保存工具，創辦一個短期政府債券基金。Superstate的基金將投資於「超短期政府證券」，包括美國國債、政府機構證券及其他政府支持的工具，並依靠傳統華爾街的「轉讓代理」來保存基金持有人的所有權記錄。
6月，Superstate 宣佈完成由 ParaFi、Cumberland 和 1kx 領投的 400 萬美元種子輪融資。
同年 11 月，Superstate 完成 A 輪融資首輪 1400 萬美元融資，由 Distributed Global 和 CoinFund 共同領投，Breyer Capital、Galaxy、Arrington Capital、Road Capital、CMT Digital、Folius Ventures、Nascent、Hack VC、Modular Capital 和 Department of XYZ 參與投資。
2024年2月，推出了一隻持有短期美國國債的代幣化基金。7月，Superstate 推出新的代幣化基金 Superstate Crypto Carry Fund（USCC），該基金將使用「現金及套利」投資策略來產生收益，購買比特幣和以太坊現貨，並持有相等規模的空頭頭寸，或出售比特幣及以太坊期貨，以為持有者帶來收益。其現貨資產則由托管合作夥伴 Anchorage Digital 保管。
Superstate 的代幣化發展
2025年3月，Superstate 宣佈其數字轉賬代理公司 Superstate Services LLC 已在證券交易委員會（SEC）註冊，這項舉措旨在將代幣化資產與現有金融監管框架連接起來。
在這折劇中，得益於美國大力推動 RWA 代幣化的背景，Superstate 的進展變得迅速。該公司首先推出了 Opening Bell 平台，允許在證券交易委員會（SEC）註冊的公開股票直接在區塊鏈網絡上發行和交易，首批支持 Solana。Opening Bell 支持原生發行、符合監管要求的股票，這些股票可以直接與加密錢包、DeFi 協議和鏈上市場互動。
繼此之後，多家公司選擇在 Superstate 上發行代幣化股票，包括 Galaxy 的代幣化股票 GLXY；美國上市的自托管錢包公司 Exodus 亦計劃與 Superstate 合作，創建代表 Exodus A 類股份的普通股代幣；Solana 財庫公司 Forward Industries（FORD）則計劃將其持有的 Forward Industries 普通股代幣化。他們亦計劃與 Drift、Kamino 和 Jupiter Lend（Solana 上最大的三個借貸協議）合作，將代幣化後的 FORD 股票作為合格抵押品；以太坊財庫公司 SharpLink Gaming 則與 Superstate 合作，直接在以太坊區塊鏈上發行代幣化股票 SBET。
到 2025 年底，Superstate 推出了一項基於區塊鏈的新服務，用於在以太坊和 Solana 上進行直接發行計劃。該服務將使公司能夠透過發行鏈上證券來籌集資金，包括發行其現有已在美國證券交易委員會（SEC）註冊的股票的代幣化版本或新的股票類別。首批發行人預計將於 2026 年上線。投資者將以穩定幣支付，並獲得代幣化資產。
2026年開始的B輪融資使Superstate的融資總額超過1億美元。根據其官方網站顯示，其目前管理的資產規模（AUM）已超過12億美元。
2026 年的代幣化進程
2026 年資本市場基建的主線非常清晰，就是更快的結算、更高的流動性、更高的透明度，以及更低的資本佔用。代幣化之所以在這個時刻由概念走向實戰，是因為鏈上軌道正在把發行、分發、託管、結算和資產再利用整合到同一套可編程的數據與流程中，參與者開始以效率和可驗證的結果來作出決策。
融資端將率先出現鏈上增量渠道。短期內更常見的是傳統市場與鏈上市場並行的雙軌模式。傳統交易平台承載深度流動性，而鏈上市場則提供更直接的接觸、更快的分發與結算，以及更靈活的發行組織方式。隨著合規模組更趨成熟，這類鏈上融資將由少量試點擴展至更多IPO、增發及二次發行的場景。
資產端的關鍵變化是功能性兌現。真實代幣化的股票與基金不會只停留在持有憑證層面，而是逐步進入 DeFi 的抵押、借貸與組合策略體系，讓傳統資產從孤立的賬戶結構走向可組合的鏈上資金市場，進而提升資本效率。不過這也會同步提高對合規、風控、清算責任與技術安全的要求。
穩定幣將成為代幣化基金需求的引擎。當穩定幣規模擴大後，發行方與持幣方都會更強烈地需要高流動性、可審計、風險可控且能產生收益的鏈上資產，因此代幣化的短期國債基金、貨幣市場類產品更容易成為鏈上現金管理及質押底層的標準組件。在機構方面，受託式 DeFi 庫存將成為主要入口，把多鏈多協議與 24 小時風險控制封裝成可用的策略介面，降低機構的操作與管理成本。
分發端將持續向超級入口集中。錢包與交易平台把支付、交易、收益、投資、托管整合到一個產品面，代幣化資產在其中擔當連接件，幫助用戶把現金管理與長期投資放到同一系統內。對發行人與資產管理機構而言，分發面的變化更為關鍵，誰能提前適配代幣化形態、合規轉讓邏輯與鏈上可用性，誰就更容易進入這些入口的供給池，拿到新增量。
而像 Superstate 這類公司，或能在美國大力推動 RWA 代幣化後，成為首批受惠的企業。但看來，與一般投資者之間的聯繫在短期內仍然較弱，原因在於早期的產品多針對機構及合資格投資者，普通用戶大多只是透過錢包、交易平台等入口間接接觸，真正能感受到的往往並非代幣化本身。
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