Ledn 與 Protocol Theory 發布的一份研究認為，比特幣抵押借貸仍處於早期階段，但潛在需求明顯高於當前使用水平。報告估計，若產品透明度、託管安全和監管環境改善，這一市場未來可能擴大至 1 萬億美元。
需求高於實際使用
這份 7 頁的研究試圖衡量加密抵押貸款的需求缺口。報告指出，88% 的加密資產持有者表示願意使用貸款或信貸產品為至少一項計劃中的消費或投資融資，但實際使用過相關服務的人僅有 14%。
研究認為，阻礙採用的主要因素並非用戶不了解產品，也不是缺乏需求，而是對安全性和平台可信度的顧慮。用戶最關注的幾項問題包括利率是否透明、強平機制是否清楚，以及託管資產是否安全。
BTC 抵押貸款如何運作
這類產品的基本邏輯與傳統抵押貸款相似。用戶將 BTC 存入貸款方指定錢包，作為抵押物，再換取法幣或穩定幣貸款。貸款金額通常只佔抵押物價值的 50% 至 70%，以便為價格波動預留緩衝。
借款人需按年支付利息，文中提到的常見區間為 5% 至 15%。在還清本金和利息後，抵押的 BTC 才能取回。
其中最關鍵的指標是貸款價值比，即 LTV。若比特幣價格下跌，LTV 上升，貸款風險隨之增加。當抵押率觸及平台設定閾值時，貸款方通常會自動賣出部分或全部 BTC，以回收法幣或穩定幣並結清貸款。
市場規模仍低於傳統信貸
研究指出，傳統金融中的抵押貸款市場規模已達數萬億美元，而加密抵押借貸僅為其中很小的一部分。報告提到，該市場於 2025 年第三季度達到階段性高點，但總規模仍不足 740 億美元。
Ledn 與 Protocol Theory 認為，如果信任問題得到緩解，加密抵押貸款的規模有機會趨近於股票質押貸款等成熟市場，長期來看或可突破 1 萬億美元。
不過，報告也指出，這一增長不會在短期內完成。除了提升透明度和託管安全外，市場還需要更清晰的監管環境，以及更低的中長期價格波動。
研究同時提到，波動性本身也是比特幣的重要特徵之一。即便長期波動可能逐步下降，是否足以明顯壓低強平風險，仍是這類產品擴張時必須面對的問題。