根據倫敦商學院和耶魯大學的研究人員稱，預測市場平台準確預測事件的能力，並非源自群體智慧，而是由少數高度知情的交易者推動。
由 Roberto Gomez-Cram、Yunhan Guo、Theis Ingerslev Jensen 和 Howard Kung 撰寫的一篇論文顯示，在 Polymarket 等預測市場中，約 3.5% 的帳戶「產生了大部分價格發現」，該論文於 4月25日修訂。
作者表示：「其餘大多數人並不產生準確性；相反，他們為準確性提供資金。」
他們的交易產生了大部分成交量，但幾乎沒有資訊含量，而他們的虧損則作為利潤流向了知情的少數人。因此，預測市場的準確性反映的是知情少數的智慧，而不是群體的智慧。
這些發現基於 2023 年至 2025 年間的 Polymarket 交易。作者採用了一種符號隨機化檢驗，將每個帳戶的歷史交易重複 10000 次，以模擬盈虧分佈。
預測市場去年成為加密貨幣最熱門的應用場景之一，如今在涵蓋體育、選舉、財務業績和文化事件等各類市場中，月交易量持續超過 150 億美元。
然而，這一增長也伴隨著更嚴格的監管審查，原因是外界擔憂內幕交易者可能正利用預測市場將機密資訊轉化為利潤。
作者承認，內幕交易是預測市場中的「特別關注點」，並指出，由於許多用戶使用化名，且合約對特定事件的定義較為狹窄，這些平台所受到的監管監督少於證券市場。
這些特徵使預測市場成為利用私人資訊進行交易的有吸引力場所。
“知情少數”獲得超額利潤
作者表示，知情少數包括做市商和「高水平交易者」，兩者合計拿走了預測市場「超過 30% 的總收益」。
研究還發現，做市商賬戶的平均收益約為 11830 美元。
其餘 69% 的盈利者是「幸運贏家」，佔全部帳戶的 29%。
作者補充稱，剩餘帳戶則是「倒楣輸家」，他們「吸收了全部總虧損」。
本月初，加密分析師 Andrey Sergeenkov 的一項研究發現，只有 0.015% 的交易者能夠持續獲得足夠大且穩定的利潤，從而考慮辭去本職工作。
此結論基於 2024 年 4 月至 2026 年 4 月 1 日期間，連續四個月保持 5,000 美元或以上利潤的 Polymarket 用戶數量。