企圖透過合併 Strike、Twenty One Capital 和 Elektron Energy 創建一個比特幣超級實體的雄心計劃已告終結。由 Jack Mallers 經營的比特幣金融服務平台 Strike 將回歸作為一家獨立公司運營。
彭博社報導，儘管 Strike 已退出談判，但 Twenty One Capital 和 Elektron Energy 仍就某種形式的合併進行討論。
這個交易原本應該長什麼樣子
2026 年 4 月下旬宣布了這項三方合併，旨在將比特幣經濟中三個截然不同的部分整合為一家公開上市的巨頭。
Twenty One Capital 於紐約證券交易所以 ticker XXI 交易，並提供了大量的比特幣庫存。Strike 貢獻了其金融服務基礎設施，涵蓋超過 100 個國家的比特幣交易、消費、貸款和閃電網絡支付。Elektron Energy 則提供了挖礦能力。
該結構要求 Twenty One Capital 與 Strike 先合併，然後再與 Elektron 結合。如果成功，將會打造出公開市場中最具垂直整合性的比特幣公司之一，涵蓋從挖礦、持有到讓用戶花費比特幣的全過程。
當併購案首次提出時，投資者反應熱烈。消息公布後，Twenty One Capital 的股價在盤後交易中上漲了 8%。持有 Twenty One Capital 多數質押股份的 Tether Investments 已承諾支持此交易。
為何 Strike 可能單獨發展更好
Strike 已為其貸款業務籌得 21 億美元的信貸融資。將其整合到一個更大、更複雜的企業架構中，一直存在執行風險。
通過保持獨立性，Strike 對其產品路線圖和擴張策略擁有完全控制權。該公司透過比特幣的二層擴展解決方案 Lightning Network 強調低交易費用，實現近乎即時的支付，使其成為少數真正將比特幣作為交換媒介而非僅僅視為投機資產的加密貨幣公司之一。
Mallers 一直將 Strike 定位為一家恰好使用比特幣網絡的金融服務公司，而非傳統意義上的加密貨幣公司。
Twenty One Capital 與挖礦問題
Twenty One 由 Tether 和軟銀集團支持成立，並於 2025 年底通過 SPAC 上市。其主要策略是大規模累積並持有比特幣，本質上將自身定位為類似 Strategy 奠定模式的企業財務庫存投資。
透過 Elektron 增加挖礦功能，將使 Twenty One 能以生產成本而非市場價格獲取比特幣。
對於 Twenty One 的股東而言，原本的三方合併將把 Strike 的獲利型金融服務納入旗下，使公司擁有超越純比特幣升值的多元化收入來源。沒有 Strike，Twenty One 將更專注於庫存及可能的挖礦業務，這意味著其股價仍與比特幣的現貨價格緊密相關。
投資者應關注的重點
二十一家資本的投資者應關注 Elektron 的討論是否真能達成協議，還是這項合作也會無疾而終。
對於任何關注 Strike 的人來說，21 億美元的貸款信貸額度是關鍵指標。貸款已成為比特幣金融服務中最具競爭力且潛在利潤最高的領域之一，而 Strike 是否能有效運用這筆資金，將決定獨立運營是否為正確的決定。
Tether 作為 Twenty One Capital 的主要股東，也增添了複雜性。作為最大的穩定幣發行商，Tether 對其股權投資的戰略決策在加密貨幣市場中具有重大影響。無論 Tether 是推動 Elektron 交易，還是完全轉變 Twenty One 的策略，都可能重塑上市比特幣公司的競爭格局。