策略性回購 15 億美元債券，而非購買比特幣

本週策略放過比特幣，轉而將資金用於以低於面值的價格回購約 $1.5 億美元的可轉換債券。

執行主席 Michael Saylor 將此決定描述為臨時性的。他表示，該公司比特幣累積引擎已為下一步行動做好準備。

Strategy 的可轉換優先票據是一種無利率的公司債務工具，將於 2029 年到期。若 Strategy 的股票價格突破預設門檻，持有者可將其轉換為公司股份。該公司於 2024 年 11 月透過此結構籌集了 30 億美元，並將資金幾乎全部用於購買比特幣（BTC）。

以折扣價回購該債務具有兩重目的：減少未來負債，並在下一轮 BTC購買前釋放資產負債表的靈活性。該策略以約 13.8 億美元現金償還了 15 億美元面值的債務，鎖定約 1.2 億美元的節省。該公司已於 2026 年第一季會計虧損 中錄得 125 億美元虧損，主要受新會計準則下比特幣未實現減值的影響。

在 X 上，Saylor 將本週的動作為一場刻意的停頓。

「BitVac」這個隱喻描述了該策略的比特幣購買機器。本週 2026 年最慢的比特幣購買 已經預示了短期內的減緩，因此完全停頓雖顯著但並不出乎意料。

截至5月24日，該策略持有843,738 BTC，總價值約644.5億美元，平均購入價格為每枚75,701美元，自2020年8月以來共進行了110筆交易。該公司STRC股份計劃在全年大部分時間內的比特幣累積量超越了ETF資金流入。

彼得·希夫提出了 MicroStrategy 死亡螺旋的擔憂，認為該模式依賴於比特幣價格的持續上漲。這位黃金倡導者還 抨擊了 STRC 的槓桿風險，認為其結構上不穩健。他可能將債券回購視為財務壓力的進一步證據，而非戰略紀律的體現。

下週 BitVac 是否再次啟動，或是否優先處理進一步的債務管理，是關鍵的觀察指標。