策略暫停比特幣購買，因比特幣需求跌至五個月低點

本週，該策略因公司轉為回購可轉換債券而暫停了比特幣購買，同時比特幣需求指標降至五個月來的最低水平。

策略執行主席邁克爾·塞拉 確認 了這一暫停，他在 X 上發帖表示，公司本週購買了債券而非比特幣。他將此舉描述為公司更廣泛的資本管理計劃的一部分，投資者們正在關注比特幣價格的疲軟以及 MSTR 股票近期的下跌。

此次暫停是因為策略計劃以約13.8億美元現金，回購其面值近15億美元、於2029年到期的0%可轉換高級票據。公司文件指出，此次回購可能透過現有現金、市場內股票銷售所得，以及可能的比特幣銷售來籌資。

該公司決定購買債券而非比特幣，已引起關注，因為該公司一直是比特幣最大的企業買家之一。其財務策略一直專注於透過股權、優先股和債務籌集資金，以逐步提高每股比特幣數量。

正如我們最近所報導的，該公司披露已購買 24,869 比特幣<path d="M3.998 11.139c2.178 0 3.764-1.248 3.759-2.968.005-1.273-.791-2.187-2.217-2.391V5.7c1.103-.238 1.844-1.059 1.839-2.202C7.384 1.947 6.062.679 4.028.679 2.05.679.518 1.857.479 3.563h1.774c.03-.856.826-1.388 1.765-1.388.95 0 1.581.577 1.576 1.432.005.89-.731 1.482-1.785 1.482H2.91v1.422h.899c1.288 0 2.054.646 2.049 1.566.005.9-.776 1.516-1.865 1.516-1.024 0-1.814-.532-1.859-1.362H.265c.049 1.72 1.586 2.908 3.733 2.908ZM9.483 11h1.8V6.357c0-.94.626-1.576 1.402-1.576.761 0 1.283.512 1.283 1.297V11h1.765V6.237c0-.86.512-1.456 1.382-1.456.726 0 1.302.427 1.302 1.372V11h1.805V5.874c0-1.705-.984-2.61-2.386-2.61-1.109 0-1.954.547-2.292 1.397h-.08c-.293-.865-1.034-1.397-2.063-1.397-1.024 0-1.79.527-2.108 1.397h-.089V3.364H9.483V11Zm12.565 0h1.8V3.364h-1.8V11Zm.905-8.72c.571 0 1.039-.438 1.039-.975 0-.542-.468-.979-1.039-.979-.577 0-1.044.437-1.044.979 0 .537.467.975 1.044.975Zm4.545 4.246c0-1.104.666-1.74 1.616-1.74.929 0 1.486.611 1.486 1.63V11h1.8V6.138c.005-1.83-1.039-2.874-2.615-2.874-1.144 0-1.929.547-2.277 1.397h-.09V3.364h-1.72V11h1.8V6.526ZM37.702 11h1.8V6.511c0-.97。731-1。656 1。72-。656。303。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،"،", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", " ", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", "", ""，總金額約為 20 億美元，資金來源為 STRC 永續優先股和 MSTR 股票的銷售收益。即使在本週的停頓之後，Strategy 仍是已知最大的企業比特幣持有者。

該策略目前持有 843,738 BTC，根據來源資料中引用的當前市場價格，價值約為 $65.25 億美元。該公司以約 $63.88 億美元收購這些持倉，因此產生約 $1.5 億美元的未實現收益。

Saylor 表示，最新的債券回購並不意味著公司拋棄其比特幣策略。他將該策略的模式描述為一種數據驅動的資本配置系統，利用現金、股權、信貸工具和比特幣來管理長期股東價值。

正如我們 報導，Saylor 最近表示，Strategy 在 2026 年底前出售部分比特幣「並非不可能」。他在接受納塔莉·布倫內爾採訪時，談及公司如何管理資產負債表時發表了上述評論。

根據 Saylor 的說法，該策略的目標仍是到 2033 年實現每股比特幣數量最大化。他表示，若市場條件需要，公司可能會靈活運用股權出售、信貸工具、美元儲備和有限的比特幣出售。

他還表示，任何比特幣的出售規模與比特幣每日的流動性相比可能都較小，他估計比特幣的每日流動性為200億至500億美元。Saylor認為，如果公司有效運用收益和融資工具，仍可收購遠多於出售的比特幣。

該公司的優先股產品，包括 STRF、STRD 和 STRK，預計將繼續成為其資本結構的一部分。Saylor 表示，可轉換債券是策略希望逐步減少的負債，而優先股則仍是有效的融資工具。

當比特幣的顯著需求降至今年以來最負的水平時，該策略暫停。該指標已接近負 147,000 比特幣，上一次出現此水平是在 2025 年 12 月。

顯性需求比較新發行的比特幣與過去一年以上未動用的供應量，用以估計結構性累積是否足以吸收新挖出的比特幣。

X

最新的數據顯示，需求持續收縮。分析師表示，若價格走勢主要由合約市場推動，則疲弱的現貨需求將使比特幣難以維持持久的反彈。

合約交易可支援短期走勢，但通常需要更廣泛的現貨買入，以建立更穩健的上漲價格基礎。目前需求疲弱，已令市場整體更加謹慎。

Saylor 繼續爭辯指出，比特幣長期表現將優於標普 500 指數。他表示，比特幣可能帶來足夠強勁的長期增長，以支持該公司數位信貸產品，包括具有 11.5% 稅務遞延股息結構的優先股。