- 該策略使用優先股購買更多比特幣，同時降低對市場波幅的敞口。
- Stretch 優先股提供 11.25% 的股息，以吸引穩定收益投資者。
- 該策略目前持有超過 714,000 比特幣，價值約 480 億美元。
該策略正在擴大其優先股計劃，以籌集更多資金購買比特幣。公司希望減輕市場劇烈波動帶來的壓力。其股價持續與比特幣趨勢密切相關。
因此，管理層正在調整其資本策略。新方法著重於穩定性和穩定融資。
旨在降低波幅的優先股
策略現已推出額外的永續優先股，名為 Stretch。該產品每月調整一次變動股息。目前股息率為 11.25%。此外，公司設計了此結構，以使股價維持在 100 美元面值附近，有助於減少價格劇烈波動。
優先股的排名高於普通股，但低於債務義務。它們賦予投資者股息優先權，但取消投票權。因此，以收益為導向的投資者可能更偏好這種結構。相比之下，普通股通常會隨比特幣價格大幅波動。因此，優先股提供了一種更穩定的替代選擇。
公司認為此結構能吸引希望獲得數位資產曝險但不願承受極端波幅的投資者。養老基金和保險公司通常重視穩定的回報。此外，銀行也可能認為穩定的股息具有吸引力。因此，策略預期將吸引更多機構參與。此轉變有助於建立更平衡的融資模式。
籌集資金用於進一步購買比特幣
過去三週，該策略透過普通股銷售籌集了約 3.7 億美元。此外，它還透過優先股發行籌集了約 700 萬美元。該公司利用這些資金購買了更多比特幣，因此總持有量現已超過 714,000 BTC，這些持有量的估計價值約為 480 億美元。該公司最近新增了 1,142 比特幣，金額約為 9,000 萬美元。
多年來，該策略依賴資本市場累積比特幣，因此其股票常表現得像槓桿比特幣持倉。當比特幣上漲時，該公司的股票通常上漲得更快；然而，當價格下跌時，股票下跌得更劇烈。最近，比特幣從高點下跌了近 50%。
該下跌對策略的股價造成壓力，因此透過普通股籌資變得更加困難。市場波幅降低了投資者對高風險敞口的興趣，因此管理層尋求更穩定的融資渠道，優先股在該計劃中發揮了更大的作用。
機構申訴與資產負債表影響
優先股強化了公司的資本結構。與可轉換債券不同，它降低了再融資風險。此外，它限制了對現有股東的突然稀釋。這種方法也避免了增加傳統債務壓力。因此，資產負債表獲得了更大的彈性。
Strategy 於 2025 年透過數輪優先股發行籌集了約 55 億美元。最新一次發行延續了這一模式。12 月，Strategy 保留了其在納斯達克 100 指數中的持倉，儘管對其以比特幣為核心的商業模式存在擔憂。同時，公司繼續承諾每個季度購買更多比特幣。管理層並無出售其持倉的意圖。相反，Strategy 在市場波動中持續增加其比特幣持倉。