一家公司目前購買的比特幣數量，已超過整個礦業行業的產量。這不是誇張，而是數學事實。
由 Michael Saylor 領導的軟體公司轉型為比特幣庫存工具 Strategy，在 2026 年的前四個半月內收購了 171,238 BTC。在同一時期，全球礦工生產了約 62,000 BTC。英文：Strategy 吸收了進入市場的新供應量近三倍。
截至5月18日，該公司持有843,738 BTC，平均成本約為每枚75,700美元。這意味著一家上市公司單一資產投入了約639億美元。比特幣目前交易價為77,500美元，使該策略的持倉略高於成本基準，但仍較一年前的水平下跌近30%。
買入勢頭並未減緩
該策略的購買意願似乎正在加速，而非減緩。在截至5月18日的一週內，該公司以20.14億美元購入24,869 BTC。幾週前，在截至4月27日的一週內，它以2.55億美元增加了3,273 BTC。
這些並非透過累積營運利潤來資助的購買。該策略透過普通股銷售、類似其「Stretch」工具的優先股發行，以及其他資本市場操作來為比特幣購買提供資金。
分析師馬克·帕爾默（Mark Palmer）表示，Strategy 的活動涵蓋了 2026 年大部分淨企業和 ETF 相關的比特幣累積。
這對投資者意味著什麼
過度依賴股權融資和優先股銷售，而非營運現金流，增添了另一層風險。這些融資機制取決於投資者對 Strategy 股票的興趣，而這種興趣本身又取決於比特幣的價格走勢。
Palmer 觀察到，策略在今年的淨企業和 ETF 相關累積中佔據了絕大部分，這不僅僅是一個數據點，而是市場尚未完全定價的結構性依賴。