策略股成為最被做空的股票，而比特幣價格在 70,000 美元附近停滯

在比特幣價格從2025年10月的歷史高點下跌近50%後，Strategy 遭到看跌投資者攻擊。 由比特幣傳教士 Michael Saylor 領導的全球最大國庫，已成為美國做空比例最高的大型股，看跌投資者押注該公司總市值的14%將下跌。 做空者是借入資金以押注公司股價下跌的投資者。基於其當前估值，Strategy 的做空股份約為60億美元，意味著每存在100美元的Strategy股票，就有14美元被借出並賣出。 此外，根據投資銀行高盛於2月20日發布的最新對沖基金趨勢監測報告，Strategy 在市值超過250億美元的50隻最被做空股票中高居榜首，according to。僅有63檔對沖基金持有Strategy股票，僅佔公司股權的3%。 這與該股票在2025年比特幣漲勢期間成為市場最大贏家之一的情況形成鮮明對比。 Strategy 在做空興趣排名中位居榜首，反映了市場對其比特幣累積策略可持續性的日益增長的懷疑，進一步打擊了本已崩潰的板塊。 國庫模式面臨風險 成為全球最被做空的超大型公司令人擔憂。 這種擔憂很大程度上源於Strategy在2020年率先開創了比特幣國庫模式。該模式通過股票和複雜的可轉換債券發行籌集資金，再用來購買更多比特幣，從而放大了與單純持有加密貨幣相比的收益與損失。 當比特幣上漲時，這一策略表現極為出色。Strategy的股價從2020年的12美元飆升至2025年11月的473美元以上，遠遠超越比特幣本身，因為投資者願意為這種高槓桿的頂級加密貨幣敞口支付溢價。 但如今這一溢價已崩潰。Strategy股價過去一個月下跌18%，過去六個月下跌60%。目前股價約為135美元，遠低於其每股持有的比特幣價值。 公司持有717,722枚比特幣，價值約470億美元。 比特幣停滯 Strategy的困境反映了比特幣國庫股票整體的疲軟。 由於比特幣長期徘徊在66,000至70,000美元區間，遠低於120,000美元以上的高點，該板塊已全面崩潰。 根據BitcoinTreasuries.net的數據，Strategy現在佔據了所有比特幣國庫購買量的99.2%。其餘板塊——193家其他上市公司——實際上已停止購買。 上周，除Strategy外，僅有一家公司向其資產負債表增加了比特幣。 Pedro Solimano 是位於布宜諾斯艾利斯的市場記者。有線索？請發郵件至 psolimano@dlnews.com.