標準渣打銀行在週一的報告中表示，仍預期穩定幣市場到2028年底將達到2萬億美元，這應會帶動約1萬億美元的國庫券需求。
截至 2026 年初，穩定幣總市值約為 300-320 億美元。
「在該期間內，穩定幣發行方將為美國國債（用作準備金）帶來約 0.8 至 1.0 萬億美元的新需求，」數位資產研究主管 Geoff Kendrick 與美國利率策略師 John Davies 寫道。
報告指出，結合聯準會預計購買的 1 萬億至 1.2 萬億美元，到 2028 年，美國國庫券的總新需求可能達到約 2.2 萬億美元。這與若國庫券在總債務中所佔比例保持不變的情況下約 1.3 萬億美元的淨新供應相比，意味著潛在缺口達 0.9 萬億美元。
穩定幣發行商如 Tether 和 Circle（CRCL）已成為美國短期政府債務的主要買家，持有數百億美元的國庫券作為 USDT 和 USDC 等代幣的備用資產。
Tether 單獨披露的國庫券持有量，已堪比中型主權投資者，而 Circle 也透過貨幣市場基金將其大部分準備金持有於短期國庫券中。
隨著穩定幣市場的擴張，發行方通常會將新流入資金投入國庫券，以在保持流動性的同時賺取收益，有效將加密貨幣驅動的資本導向美國政府融資，並強化收益率曲線前端的需求。
財政部在2月4日的季度再融資公告（QRA）中表示，「正在監控SOMA對國庫券的購買以及私人部門對國庫券日益增長的需求」，標準渣打銀行預期這一趨勢將加劇。
分析師表示，預期的供不應求為財政部長斯科特·貝森特提供了提高國庫券發行比例的空間。在三年內將該比例提高 2.5 個百分點，將創造約 0.9 萬億美元的額外國庫券供應，以彌補缺口。
該報告指出，將該數量從較長期債券重新配置，可有效暫停三十年期債券拍賣三年，並緩解長期收益率的上行壓力。
儘管這不是其基本情境，該銀行預計到 2026 年底，10 年期收益率將升至 4.6%，因分析師警告前端流動性短缺的風險正在上升。
穩定幣的增長最近在略高於 3,000 億美元的水平上停滯，較 2025 年 4 月的 2,380 億美元有所上升，這是因為加密貨幣價格走弱以及 GENIUS 法案頒發後的發行速度放緩。比特幣已從 2025 年 10 月的 126,000 美元高點下跌超過 50%，抑制了交易驅動的需求。渣打銀行認為這些逆風是週期性的，並維持觀點，認為到 2028 年，穩定幣可能帶來近 1 萬億美元的額外國庫券需求，重塑美國利率市場。
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