穩定幣供應量達 3220 億美元，但鯨魚餘額與市場指標顯示尚未出現反彈

近期，穩定幣的供應量和持倉數量呈現出分歧的走勢，引發了人們對市場是否已完全做好上漲準備的疑問，儘管最近幾週主導市場的敘述如此。

穩定幣 仍然是判斷投資者是否持有可用資本投入市場的關鍵指標。撰寫時的數據顯示，儘管供應量有所上升，但其集中度日益提高，且與更廣泛的市場參與脫鉤。

事實上，巨鯨的穩定幣餘額近來持續減少，尚未達到歷史上與市場上漲相關的高峰水平。

例如 – Alphractal 的數據顯示，自 2025 年市場高點以來，持有跨所有鏈路價值 1000 萬美元或以上的穩定幣錢包並未出現任何顯著增長，反而持續穩步下降。

這意味著大額持有者很可能已將資金轉向其他資產，或轉入法定貨幣。

值得注意的是，儘管出現此類下降，穩定幣總供應量仍持續增長，DefiLlama 報告其市值為 $322 億。

然而，這筆新資金並未跟隨加密貨幣市場的表現。相反，在2025年10月至2026年2月期間，儘管整體市場持續下跌，穩定幣的供應量卻不斷上升——這表明持有者未必將新供應的資金投入加密貨幣。

在 2025 年牛市的頂峰，加密貨幣總市值突破了 $4 兆美元。

在發稿時，其市值約為 $2.6 兆美元，市場需填補這顯著的資本缺口，才能迎來持續的牛市。

在此，加密貨幣恐懼與貪婪指數提供了一個有用的指標，以衡量目前市場情緒的狀況。撰文時，該指數為 43，處於中性區域，表明投資者目前並未積極看多或看空。

指數上次明確突破 50 進入正區間是在一月，但那種情緒也迅速消退了。

山寨幣季節指數似乎為市場仍處於觀望狀態的圖景增添了更多細節，其維持在30附近，僅在少數時刻短暫上揚。

要確認山寨幣季節的到來，指數需在圖表上上漲至 80 區域。

該門檻仍遠未達成，到目前為止，尚未出現資金廣泛輪動至山寨幣的明確信號。截至發稿時，數據的趨勢似乎表明市場處於中性狀態，而非正在累積動能以推動持續上漲。

• 持有 1000 萬美元或以上的鯨魚穩定幣餘額，自 2025 年市場高點以來一直穩步下降。
• 恐懼與貪婪指數為 43，山寨幣季節指數為 30，兩項數據均顯示市場仍處於中性狀態。