穩定幣推出 StableEarn：首個以 USDT 為基礎、由美國國庫券和黃金支持的機構收益金庫

穩定幣為主的 Layer 1 區塊鏈 Stable 推出了 StableEarn —— 一項機構級收益金庫，讓 USDT 持有者獲得與美國國債和黃金掛鉤的回報。 什麼是 StableEarn - StableEarn 是一項原生於 USDT 的收益產品，將存款導向真實世界、資產背書的策略（主要為國庫券和黃金曝險）。收益來自傳統市場工具，而非純粹的 DeFi 原生機制，使該金庫成為相較於合成或德爾塔中性收益產品的低風險選擇。 - 該金庫基於 Morpho 的機構借貸堆疊推出，並由 Utila.io 提供企業級錢包安全保護。Gauntlet 提供風險建模與壓力測試，Theo 則提供收益策略。 為何重要 - USDT 本身不產生協議原生收益；Tether 透過零收益的 USDT 存款與其背書的國庫券儲備之間的價差獲利——這一差異幫助 Tether 在 2025 年創造了超過 100 億美元的利潤。這種結構性動態推動了對第三方產品的需求，這些產品能讓 USDT 持有者在不轉換至其他穩定幣的情況下，將資金投入生產性用途。 - StableEarn 是首個專為 USDT 在其原生鏈上打造的金庫，無需用戶橋接到以太坊或其他網絡即可獲得類似國庫券的收益解決方案。 - 透過依賴受監管的市場工具與機構合作夥伴，該產品旨在吸引財務經理與機構持有者，為其提供基於傳統市場基礎的鏈上美元收益。 市場與監管背景 - 截至 2026 年 5 月，Tether 的 USDT 發行量約為 1500 億美元，高於 2025 年初的約 1180 億美元；整個穩定幣市場總值約為 3110 億美元。 - StableEarn 所依賴的收益資產類別——代幣化國債——截至 2026 年 4 月已增長至約 134 億美元，而 Ondo 的 USDY 和 Sky 的 sUSDS 等產品已獲基金用作被動美元資產持有。 - 監管審查正在加劇：美國國會正在根據 GENIUS 法案討論帶有收益的穩定幣框架，而美國財政部提出的反洗錢規則可能將支付型穩定幣運營商視為金融機構。這一監管背景將塑造類似 StableEarn 的機構收益產品的設計與運作方式。 各方對發佈的評論 - Stable 的首席執行官 Brian Mehler 將該金庫定位為對長期市場需求的回應：USDT 移動龐大價值，但此前缺乏便捷且具競爭力的鏈上收益選擇；StableEarn「連接了機構級收益與圍繞 USDT 建立的區塊鏈」。 - Theo 的首席投資官 Iggy Ioppe 將該產品稱為「鏈上美元收益正確實現的典範：原生於 USDT、機構級，回報由真實市場產生」。 總結 StableEarn 將傳統金融收益來源與圍繞全球最大穩定幣構建的鏈上基礎設施相結合。對於尋求原生、低風險收益選擇且不願離開 USDT 生態的機構 USDT 持有者與財務經理而言，StableEarn 提供了一項顯著的新選擇——該產品由借貸、風險建模、收益策略與託管領域的成熟合作夥伴共同推出。