SparkLend 是 Sky Protocol 生態的借貸部門，目前有超過 7.25 億美元的包裝以太坊以僅 1.81% 的浮動利率被借出。這一借貸成本低到令傳統金融相形見絀，並吸引了大量資本。
該協議的使用率為 70.7%，意味著每十美元存入其 WETH 池中，約有七美元正被積極借出。
SparkLend 如何維持利率穩定
該協議刻意將其 WETH 借貸成本與 stETH 質押收益掛鉤，具體採用兩日平均值減去 10 個基點。
如果您透過 Lido 質押 ETH 可賺取約 1.91%，SparkLend 將讓您以約 1.81% 的利率借入 ETH。此利差為刻意設計得極其微小。
穩健成長，而非急劇上升
5 月 21 日的快照顯示，有 7.61 億美元的 WETH 以略高的 1.85% 利率借出，使用率達 72.1%。同一時期，有近 19.5 億美元的 wstETH（包裝質押的 ETH）作為抵押品存入協議。
更早的數據顯示，1月15日的WETH借貸總額為7.111億美元，佔當時SparkLend總借貸池15.4億美元的46.2%。因此，從1月至6月，該協議的WETH借貸量僅有小幅波動，一直維持在7億至7.6億美元之間。
這對投資者意味著什麼
SparkLend 是基於 Aave V3 的分叉，並由 Sky 治理（原 MakerDAO）運營。對於 ETH 持有者而言，低於 2% 的借貸利率意味著低成本槓桿。如果您看好 ETH，並希望在不賣出其他資產的情況下獲得敞口，那麼 SparkLend 目前是 DeFi 中最經濟實惠的途徑之一。
SparkLend 的方法將利率與外部收益基準——質押回報——掛鉤，而非像 Aave 和 Compound 等傳統借貸平台那樣，使用根據利用率調整的演算法利率曲線。
風險在於質押收益可能大幅波動。若以太坊的質押率顯著下降，SparkLend 的借貸率將隨之調整，可能使貸款人回報壓縮至缺乏吸引力的水平。相反，若質押收益急升，利差將收窄，可能削弱循環套利的動機。
此外，還需考慮集中風險。由於有近 $19.5 億的 wstETH 存入，以及 $7.25 億的 WETH 借出，該協議嚴重偏向單一資產類別。若 ETH 價格急劇下跌，不僅會影響借方，還會同時對整個抵押品基礎造成壓力。