SpaceX 正越來越接近可能成為 歷史上最大規模的首次公開募股，早期跡象顯示，Robinhood 和 SoFi 可能不會如許多人預期那樣扮演零售投資者的角色。根據路透社報導，摩根士丹利的 E*Trade 正與小型美國投資者討論主導 SpaceX 股份的出售，而富達也正尋求參與零售分銷。Robinhood 和 SoFi 仍處於討論階段，但 SpaceX 正考慮將它們排除在本次發行之外。
這 調整 至關重要，因為據報導，SpaceX 正在考慮為零售投資者分配異常大量的股份。路透社稱，該公司可能為零售投資者保留高達 30% 的 IPO 股份，遠高於許多大型上市案常見的 5% 至 10% 範圍。該分配中的主要部分預計將分配給承銷銀行服務的高淨值和私人財富客戶，而剩餘的自選零售部分，現已成為各大券商競爭的焦點。
此決定似乎與交易結構密切相關，而非單純由客戶需求決定。摩根士丹利是 SpaceX 首次公開募股的主承銷商，而 ETrade 則是摩根士丹利經紀平台的一部分。這使 ETrade 擁有直接優勢，因為承銷商通常會將零售需求導向自己的渠道。路透社報導，這種內部結構可能擠壓 Robinhood 和 SoFi 的空間，儘管這兩家公司已成為高調 IPO 的常客。
為何 E*Trade 具有內線優勢
ETrade 的持倉來自其與摩根士丹利的關聯，摩根士丹利於 2020 年收購了該平台。路透社報導稱，摩根士丹利預計將遵循其過往交易中使用的模式，將大量小額美國零售訂單導向 ETrade。此安排將使主承銷商能夠將更多零售流動性保留在其自身網絡內。
根據路透社報導，富達也擁有成熟的零售客戶基礎，並仍在就分銷角色進行談判。這給羅賓漢和SoFi帶來了額外壓力，因為這兩家公司並未與承銷銀行掛鉤。儘管這些公司仍在努力爭取參與此次發行，但由於SpaceX優先考慮與交易核心銀行團有聯繫的經紀商，它們的持倉地位似乎較弱。
這種結構有助於解釋為何在報告發布後，Robinhood 的股價受到壓力。如果 Robinhood 失去參與此規模上市的零售角色，將錯過一個可能推動交易活動和客戶參與的顯著市場事件。SoFi 也面臨同樣的挑戰，因為這兩家公司都曾試圖爭取進入數年來最受期待的公開發行之一。
SpaceX 首次公開募股將提升質押規模
零售戰役正在一項規模龐大的擬上市背景下展開。報導指出，SpaceX 正目標以約 1.75 萬億美元的估值籌集 750 億美元。若按此條件完成上市，將超過沙特阿美 290 億美元的首次公開募股，躋身金融史上最大規模的公開發行之列。
這樣的估值還將使 Space X 在上市後立即成為最具價值的上市公司之一。這使得零售參與比平常更為重要，因為經紀商參與此類規模的交易會影響客戶增長、訂單流和品牌能見度。由於埃隆·馬斯克擁有龐大的零售粉絲群，以及公司在發射、衛星和國防市場的聲譽，Space X 預計將吸引強勁的需求。
據報導，該公司目標在今年晚些時候上市，部分報導指出可能於四月提交申請，六月為上市窗口。路透社指出，面向零售投資者的配售計劃尚未最終確定，仍可能變動，因此 Robinhood 和 SoFi 尚未被正式排除。
納斯達克規則變更或將增加更多需求
另一個支持對首次公開募股興趣的因素是納斯達克 規則 的新變更，該變更可能將規模巨大的上市企業快速納入納斯達克 100 指數。根據此變更，市值排名位於納斯達克 100 成員前 40 名的公司，可在上市後 15 個交易日內被加入。這比原先約三個月的時間快得多。
對於 SpaceX 而言，這至關重要，因為指數納入可能觸發追蹤納斯達克-100 指數的指數基金和 ETF 的強制買入。如果 SpaceX 以約 1.75 兆美元的估值上市，將很可能根據新規則快速符合資格。這一前景也為經紀商角色受到密切關注增添了另一個原因。
Robinhood 和 SoFi 尚未被正式排除，路透社表示計劃尚未最終確定。這兩家公司仍與 SpaceX 進行談判，仍有可能獲得部分零售配售。儘管如此，目前的趨勢表明，與承銷商相關的渠道可能主導較小額的配售。