來源：金十數據
過去幾年，隨著 SpaceX 逐漸蛻變為航天領域的巨頭，市場對其興趣呈指數級增長。但投資者應當預期，在其公開上市之後，股價可能會出現劇烈波動。
根據彭博社報導，SpaceX 最快可能於本月秘密提交 IPO 申請，並尋求超過 1.75 萬億美元的估值。公司計劃於 6 月進行 IPO，時間可能與馬斯克的生日或一次罕見的行星連珠天象重合。總部位於美國德克薩斯州 Starbase 的 SpaceX，在吸收馬斯克的人工智慧公司 xAI 後，估值預計約為 1.25 萬億美元。
PitchBook 分析師弗朗科·格蘭達（Franco Granda）在週二的一份報告中寫道，上市後的 SpaceX 股票表現將類似於特斯拉 (TSLA.O) 的股票，「但波動性更強」。
未來增長預期：Starlink 將貢獻主要收入
PitchBook 預計，到 2040 年，SpaceX 的收入將達到 1500 億美元，經調整利潤達到 950 億美元。
相比之下，公司去年的收入最高約為 160 億美元，利潤約為 80 億美元。未來每年約 420 億美元的收入可能來自 Starlink 衛星互聯網業務，目前該業務貢獻了 SpaceX 大部分現金流。
此預測未包含 xAI 的業務。xAI 目前現金消耗速度較快，但未來可能從美國國防部獲得更多項目。此預測還假設特斯拉與 SpaceX 不會合併，不過馬斯克和一些分析師過去曾提出過這種可能性。
馬斯克去年 11 月在 X 平台上寫道：「我的公司，在某種程度上令人驚訝地，正朝著融合的方向發展。」
馬斯克效應：願景驅動但時間表常被延遲
格蘭達表示，投資者從特斯拉身上學到的許多經驗，可能同樣適用於 SpaceX。例如，兩家公司都受到馬斯克著名的公開樂觀主義影響。
格蘭達舉例稱，特斯拉曾承諾在 2017 年底前實現每周生產 5000 輛汽車，但隨後陷入「生產地獄」，未能達成目標。不過當公司最終在 2018 年年中實現這一里程碑時，股價大幅上漲。
SpaceX 也曾經歷類似延誤。其 Starship 超級火箭的研發曾多次遭遇挫折，公司歷史上其他航天器項目也經歷過類似情況。馬斯克曾將 2022 年定為向火星發送無人任務的「理想目標」，但到了 2026 年，這項任務仍需數年時間才能實現。
但投資者已逐漸習慣馬斯克的時間表具有一定的「彈性」。
因此，當自動駕駛計程車項目的 12 月截止日期過後，投資者並未過度恐慌。隨後，當馬斯克稍後達成既定目標時，股價隨之上漲。格蘭達將這種現象稱為「信譽賬本」，即投資者會自動將延誤因素計入預期，但更關注整體願景。
這對 SpaceX 可能是有利的。該公司最近推遲了火星殖民計劃，同時向監管機構申請發射高達 100 萬台太空數據中心進入軌道，此計劃依賴於 Starship 項目的進展。SpaceX 目前還表示計劃在月球上建設一座城市。
上線後挑戰：更高波動性與對馬斯克的高度依賴
但作為一家上市公司，SpaceX 在面對華爾街投資者時，仍必須實現這些目標，同時在 xAI 和 Starlink 業務上持續取得進展。因此，市場反應可能會非常劇烈。
格蘭達預測，如果某些重大消息通常只會引發特斯拉股價 10% 至 15% 的波動，那麼在 SpaceX 股票上可能會引發 20% 至 30% 的波動。這部分原因在於 SpaceX 預計公開流通股比例僅約為 3.3%。
SpaceX 的股票也可能受益於所謂的「馬斯克溢價」。即使特斯拉的核心電動汽車業務出現下滑，這種溢價仍幫助其股價保持在較高水平。但這種光環同時也意味著，馬斯克旗下公司對他的依賴程度很高。
坎托·菲茨杰拉德分析師安德烈斯·謝帕德（Andres Sheppard）此前表示：
如今超過 50% 的股東會認為，特斯拉就是埃隆，而埃隆就是特斯拉。很多人，甚至可能是多數人，將特斯拉的成功與埃隆的任期直接聯繫在一起。
特斯拉在年度報告中也提到公司對馬斯克的依賴，並警告稱，如果馬斯克被迫出售部分持股，股價可能會下跌。SpaceX 由馬斯克在二十多年前創立，目前他持有公司約 44% 的股份，其對 CEO 的依賴程度可能同樣很高。
格蘭達表示，來自特斯拉的負面消息很可能會對 SpaceX 的股價造成壓力，反之亦然。同時，馬斯克的政治立場也曾引發爭議，並影響特斯拉的銷量。格蘭達總結稱：
較低的流通股比例、更早期階段的技術以及高度集中的馬斯克風險敞口，這些因素疊加在一起，意味著其波動性可能超過特斯拉歷史上已經相當劇烈的波動模式。