韓國投資者在國內延宕之際，向海外加密貨幣ETF投資23.7億美元

韓國首爾 – 由於韓國投資者對國內持續的監管延誤感到不滿，目前正出現重大資本遷移。在過去一年中，他們已將驚人的 23.7 億美元投入海外加密貨幣交易所交易基金（ETF）。這筆龐大的資金外流，相當於 3.5 兆韓元，凸顯出該國對數位資產需求強勁與審慎監管框架之間的重大差距。因此，金融活動和潛在的稅收正在轉向外國市場，這引發了對韓國金融部門競爭力的緊迫問題。推動這一現象的主因是 南韓加密貨幣ETF exodus 是該國證券交易法中的一項特定條款，目前阻止國內發行這些受歡迎的投資工具。

最近對交易數據的分析揭示了這筆投資轉移的龐大規模。財經媒體Edaily在審查韓國零售投資者淨購入最多的50大海外股票後，報導了23.7億美元的數字。這項分析特別識別出在韓國以外交易所上市的基於加密貨幣的ETF和相關衍生產品。作為參考，這筆金額代表了該國零售海外投資活動的重要部分。此外，這也凸顯了對受監管加密投資產品的深層且持續的需求，而這一點目前國內市場尚無法滿足。這股趨勢似乎正在加速，特別是美國和歐洲市場正推進自己的加密ETF產品。這筆資金的流動不僅僅是一個統計異常，而是一個明確的市場信號。

這次資本外逃的根本原因在於韓國現有的金融立法。 資本市場法 規定金融投資機構只能創建和提供基於官方認可的基礎資產的產品。南韓的金融當局尚未將加密貨幣歸類為此類被認可的資產。這項法律技術細節為任何希望推出比特幣或以太幣現貨ETF的國內機構創造了無法克服的障礙。因此，即使像貝萊德這樣的全球金融巨頭推出了類似產品，南韓機構仍然被排除在外。監管立場優先考慮投資者保護和系統穩定性，但卻間接推動了有利可圖的離岸市場。這種情況產生了一種矛盾，投資者受到國內產品的保護，卻暴露在可能較不熟悉的外國監管環境中。

專家對監管影響與市場動態的分析

觀察此趨勢的財務分析師指出數個後果性的影響。首先，這筆資金外流代表韓國資產管理和經紀行業失去了經濟活動。其次，這使韓國零售投資者面臨貨幣兌換風險，以及應對外國稅法複雜性的挑戰。一位位於首爾的金融科技分析師表示：「數據顯示了明顯的市場失靈，需求完全由外部供應商滿足。」這位分析師要求匿名，因監管討論的內容敏感。他補充說：「每延誤一個月，海外平台的立足點就會更強，而蓬勃的國內加密證券市場的潛力就會被削弱。」時間表至關重要；當韓國仍在考慮時，其他司法管轄區正在抓住先發優勢，並確立自己作為加密金融創新中心的地位。這種動態可能影響長期金融部門的競爭力。

韓國的情況與其他主要經濟體的發展形成鮮明對比。下表說明了關鍵差異：

這項全球性轉變增加了對韓國監管機構的壓力。投資者現在在國外有明確且受監管的替代方案，使國內的限制措施看起來越來越過時。以資產管理規模和交易量衡量，這些外國產品的成功，為韓國政策制定者提供了說服力強的案例研究。此外，不採取行動的風險包括將創新和人才讓給更具包容性的金融中心。

對個人投資者而言，接觸這些海外加密貨幣ETF涉及幾個步驟：

• 國際經紀帳戶： 投資者必須在提供進入美國等外國交易所的經紀人處開設賬戶。
• 貨幣兌換與成本： 將韓元兌換成美元或歐元會產生費用，並使投資面臨外匯波動的風險。
• 稅務申報複雜性： 投資者須對向韓國稅務當局申報外國資本收益及股息承擔全部責任。
• 資訊不對稱： 研究在海外上市的產品可能因語言障礙和不同的披露標準而更加困難。

儘管存在這些障礙，需求依然持續，證明了加密資產在投資組合中基本投資論點的強勁。此活動也顯示韓國投資大眾中某個群體具有高度的金融素養。

目前的僵局不太可能是永久性的。觀察人士指出，有幾個可能引發變化的觸發因素。審議《資本市場法》或金融監督委員會（FSC）對數位資產重新分類，都可能打開突破口。或者，香港備受關注的ETF發行成功，可能為區域內的風險管理提供範例。國內金融機構因錯過收入機會而產生的壓力，也是一個可能的因素。目前正在討論的政府更廣泛的「數位資產框架法」，可能提供解決基礎資產分類問題所需的整體法律結構。然而，這種變化的時間表仍然不確定，這表明近期内離岸投資的趨勢將會持續。

韓國投資者將23.7億美元投入海外加密貨幣ETF，這是對國內監管延宕的明確市場回應。這筆龐大的資金流入表明了投資者對國內監管進度的不耐煩，並顯示出他們對更靈活和創新市場的偏好。 南韓加密貨幣ETF 目前僅由外國市場滿足的需求，凸顯了該國財政政策的一個關鍵時刻。旨在確保市場穩定的資本市場法案，現在卻將資金和創新引導至國外。隨著全球對受監管的加密貨幣投資產品的採用加速，韓國面臨著戰略性的選擇：現代化其框架以在國內抓住這一需求，或冒著高增長金融部門永久外流的風險。數據清楚地表明，監管的演進有必要與已顯示的投資者需求和全球金融趨勢保持一致。

問題1： 為何南韓無法推出自己的比特幣ETF？
A1： 韓國目前的資本市場法禁止金融機構提供以監管機構未正式認可的基礎資產為基礎的投資產品。比特幣等加密貨幣尚未獲得此認可，阻礙了國內ETF的創設。

問題2： 韓國投資者在哪裡購買這些海外加密貨幣ETF？
A2： 投資者主要透過國際券商平台，接觸在美國主要交易所上市的產品，例如提供已批准的比特幣現貨ETF的產品，也可能接觸其他市場，如歐洲或香港。

問題3： 韓國人投資海外加密貨幣ETF的風險有哪些？
A3： 主要風險包括外匯波動、複雜的跨境稅務申報義務、較不熟悉的投資者保護規則，以及潛在的地緣政治因素影響對外國平台的准入。

問題4： 有沒有跡象顯示南韓監管機構會改變立場？
A4： 雖然目前正持續討論「數位資產架構法案」及定期監管審查，但尚未有官方時間表修正《資本市場法》以允許國內現貨加密貨幣ETF。重大的資本外流可能會增加改革的壓力。

問題5： 這23.7億美元的資金外流對韓國經濟有何影響？
A5： 資金外流代表著國內經紀商和資產管理公司損失了手續費收入，如果收益未正確申報，稅收收入也可能損失，同時也錯過了在國內金融業內發展領先的數位資產管理部門的機會。