南韓擬於2025年提出雙軌穩定幣立法

韓國首爾 – 2025 年 2 月，亞洲加密貨幣監管迎來關鍵時刻，韓國執政的民主黨推出穩定幣立法的突破性雙軌方法，可能創造一種新的全球數位資產治理模式，平衡金融穩定與科技創新。

民主黨戰略性地推動兩項分離的穩定幣法案，代表對國家金融生態系統內競爭優先事項的複雜回應。根據Dailyan的報導，這種雙軌立法策略直接解決了自2023年以來全球加密貨幣討論中所呈現的監管謹慎與技術進步之間的緊張關係。第一項法案完全符合政府既定的立場，反映了金融服務委員會偏好由銀行主導的聯盟作為主要發行機構。這種方法優先考慮金融穩定性，並與韓國現有的銀行基礎設施整合。同時，該黨的數位資產工作小組正在起草另一項以創新為重點的提案，以回應業界對過度限制的擔憂。這種平行起草過程反映了韓國作為技術強國與保守金融傳統國家的獨特地位。

財政服務委員會提出的銀行主導模式代表了一種謹慎的穩定幣發行方法，優先考慮系統穩定性。根據此框架，只有銀行機構或由銀行主導的聯盟才會獲得發行與韓元掛鉤的穩定幣許可。此模式靈感來自新加坡的受監管支付代幣框架和日本的銀行主導數位貨幣實驗。然而，韓國區塊鏈社群的批評者認為，這種方法可能扼殺創新，並使權力集中在傳統金融機構手中。以銀行為中心的提案包括若干關鍵條款：

• 資本要求 符合傳統銀行標準
• 保留管理 透過指定的保管人
• 定期審計 由金融當局
• 交易監控 與現有系統整合

相反，以創新為重點的法案則試圖建立一個監管沙盒，允許金融科技公司、區塊鏈新創企業和專業金融科技公司根據修改後的要求參與穩定幣發行。這種方法承認韓國作為全球科技領導者地位，並旨在防止監管套利行為，避免資金流向瑞士或阿聯酋等監管框架更寬鬆的司法管轄區。

全球背景與比較分析

南韓的雙法案策略出現在全球穩定幣監管分散的背景下。歐盟於2024年實施其加密資產市場（MiCA）法規，在所有成員國內為穩定幣發行者確立全面的規則。同時，美國仍在辯論聯邦立法，而懷俄明州和紐約州等個別州則追求自己的框架。日本金融廳保持謹慎的態度，要求穩定幣發行者必須是持牌銀行或信託公司。新加坡金融管理局則制定了分層許可制度，區分不同類型的數位支付代幣服務。南韓擬議的雙軌立法代表了這些方法之間的中間路線，可能為其他國家提供一個在創新與穩定之間取得平衡的範例。下表說明了這兩項擬議法案之間的主要差異：

韓國的加密貨幣市場代表了亞洲最活躍的交易環境之一，主要交易所如Upbit和Bithumb的每日交易量經常超過100億美元。該國對穩定幣的監管方法將會對區域數位資產的發展產生重大影響，並可能重塑整個東北亞的跨境支付系統。以銀行為中心的模式可能會強化傳統金融機構在數位資產生態系統中的地位，同時可能限制競爭。以創新為導向的框架則可能加速韓國區塊鏈產業的成長，並吸引尋求監管明確性的國際加密貨幣公司。這項立法的時機與韓國跨國企業集團（包括三星、現代和LG）日益增加的區塊鏈技術機構採用情況一致，這些企業自2023年以來都已宣布了重大的區塊鏈計劃。此外，韓國銀行持續進行中央銀行數位貨幣的研究，與商業銀行合作進行零售CBDC應用的試點計劃。

專家對監管平衡的觀點

金融科技專家強調，韓國的雙法案方法代表了一種複雜的嘗試，以同時解決多個監管目標。首爾大學區塊鏈研究中心的金宰현教授指出：「這種立法策略承認，在快速發展的技術領域中，一刀切的監管很少能奏效。以銀行為中心的法案解決了金融穩定和消費者保護的合理擔憂，而以創新為重點的提案則認識到過度限制可能導致人才和投資轉向監管更寬鬆的司法管轄區。」來自韓國金融科技產業協會的業界代表對以創新為重點的法案表示謹慎樂觀，強調其潛力可讓韓國成為區塊鏈開發的區域樞紐。然而，銀行業代表強調維護金融體系完整性的重要性，並防止2022-2023年其他市場所見的穩定幣相關失敗。

民主黨計劃於 2025 年上半年向國會提交兩項穩定幣法案，預期委員會審查將持續至第三季度。政治分析師認為，雙法案方法提高了某種形式穩定幣立法通過的可能性，因為它提供了多種途徑來解決不同利益相關者的關注。立法過程將涉及與業界代表、消費者保護倡議者和國際監管機構的廣泛諮詢。實施很可能分階段進行，首先從試點計劃和監管沙盒運作開始，然後再全面推廣。這種漸進的方法反映了其他司法管轄區在實施複雜金融科技監管時所採用的策略。該立法的最終形式將顯著影響南韓在全球數位資產標準論壇（包括金融穩定理事會、國際清算銀行和國際證券事務委員會）中的地位。

南韓擬議的雙軌穩定幣立法代表了一種對數位資產監管的細緻方法，這種方法承認金融生態系統內競爭的優先事項。透過同時追求以銀行為中心和以創新為重點的框架，政策制定者試圖在亞洲最具活力的加密貨幣市場之一中，平衡金融穩定與技術進步。這項立法策略可能使南韓成為務實數位資產治理的全球領導者，同時為其他國家提供寶貴的經驗，以應對類似的監管挑戰。此方法的成功將取決於謹慎的實施、持續的利害關係人參與，以及對市場條件變化的適應能力，因為全球數位資產格局在2025年及以後持續成熟。

問題1： 南韓執政黨提出的兩項穩定幣法案是什麼？
民主黨提出兩項分開的法案：一項與金融監督委員會的銀行主導聯盟模式一致，另一項則是著重創新的法案，允許金融科技和區塊鏈公司在修改後的監管下發行穩定幣。

問題2： 為何韓國要推動兩項分離的穩定幣法案，而不是一項全面的法律？
這種雙軌方法解決了相互競爭的優先事項：透過傳統銀行渠道實現金融穩定，與透過更廣泛的產業參與實現技術創新。它透過為不同利害關係人的關注提供多種解決方案，提高了立法通過的可能性。

問題3： 韓國的方法與其他國家在穩定幣監管方面相比如何？
韓國的雙法案戰略代表了一種中間立場，介於日本銀行專營模式等保守做法與一些美國州較為寬鬆的框架之間。它與新加坡的分層許可制度有相似之處，同時增添了獨特的平行立法軌道。

問題4： 這項立法對韓國的加密貨幣市場會有什麼影響？
這項立法可能對市場結構產生重大影響，具體取決於最終立法中哪些條款佔主導地位，可能加強傳統銀行的地位，或加快金融科技創新。它可能吸引尋求監管明確性的國際區塊鏈公司。

問題5： 南韓的穩定幣法規何時可能生效？
這些法案旨在於2025年初提交國會，委員會審查將延續至第三季度。實施工作可能分階段進行，首先推出試點計劃，顯示全面部署可能要到2026年才會實現。