Solana 在遭受攻擊與內部競爭下的流動性韌性

Solana 的 [SOL] 流動性行為正在轉變，資金現已於生態內流動，而非在壓力時期外流。事實上，儘管整體市場收縮，以 SOL 計價的總鎖倉價值已超過 8,000 萬 SOL，創下歷史新高。同時，2 月去中心化交易所的交易量達到 950 億美元，顯示出強勁的內部活動。

DeFiLlama 的數據也提供了一些細節，即使月度下降了 15%，總鎖倉價值仍達 55.5 億美元——這表明韌性而非資金外流。這是因為流動性在 Kamino、Raydium 和 Jupiter 等平台之間輪動，而非離開該鏈。日交易量經常超過 9 億美元，進一步強化了這種內部流動。

這種轉變意味著 Solana 的架構可能正在成熟，其穩定性取決於資本流動的效率，而不僅僅是留存率。

Solana 的 DEX 路由從主導轉向競爭

這種流動性的內部輪動現在開始重塑交易在 Solana 上的路由方式，而非資本的存放位置。

Jupiter 在三月控制了約 82% 的聚合器流量，但其份額降至自 2025 年 11 月以来的最低水平——這是早期壓力的跡象。同時，Titan 上升至 7.3%，為其上線以來的最高水平，顯示用戶已開始測試替代方案。

這種轉變發生的原因是，執行品質和定價效率正變得比品牌主導地位更重要。隨著越來越多的路由參與競爭，流動性雖略有分散，但仍保持在同一個生態系統內。此前，Jupiter 在 2023 年及 2024 年大部分時間內幾乎完全掌控市場，限制了競爭。

如今，競爭提升了路由效率，但也帶來了碎片化問題。這意味著用戶能獲得更好的執行效果，而協議則面臨更緊縮的保證金和更大的創新壓力。

這種日益加劇的路由競爭顯示了為何 Solana 的流動性在壓力下會有不同的反應，因為資金會進行調整而非撤出。

例如，TVL 跌至 55.5 億美元，七天內下跌 10.47%，這是因為發生了 2.85 億美元的 Drift 攻擊。然而，自從排除駭客事件後的淨損失僅接近 8%，顯示用戶並未廣泛提幣。

以太坊 [ETH] 上漲 2.97% 至 541.5 億美元，而 BSC 增長 2.25% 至 53.6 億美元，顯示資金在生態之間轉移，而非退出 DeFi。這是因為當風險出現時，用戶會尋找替代場所，而非完全退出。

Solana 仍居第二名，這也意味著流動性仍在可及範圍內。這也是競爭性路由和多個交易平台協助吸收衝擊的證據，讓用戶可以在不拋棄網絡的情況下重新配置資產。

綜合來看，Solana 的流動性現在反映的不僅是外部衝擊，還有內部競爭。Titan 的崛起意味著資金輪動，而非壟斷，這使得交易場所的動態成為韌性的關鍵，而利用風險仍定義了信任的邊界。