Sharplink 想要成為一家純粹的以太坊庫存公司，而 2025 年的結果顯示，當資產下跌近一半時，這意味著什麼。
於週一，納斯達克上市的公司報告了全年業績，顯示截至3月1日總共持有868,699 ETH，收入為2,810萬美元，淨虧損為7.346億美元。
虧損主要由其以太坊持倉的616.2百萬美元未實現虧損，以及140.2百萬美元於流動性質押代幣的減值費用所驅動，部分被55.2百萬美元從以太坊轉換為質押以太坊所實現的收益所抵銷。
然而，未實現損失並不意味著 Sharplink 是以虧損價格出售的。這些損失是公允價值會計準則的產物，該準則強制公眾公司每季度將加密貨幣持倉按市價調整。
Sharplink 持有的代幣數量不變，但損益表僅反映自他們購入以來以太坊價格的變化。
第四季度的質押收益攀升至 1530 萬美元，較第三季度的 1030 萬美元上升近 50%。自上線以來，公司已產生 14,516 ETH 的質押獎勵。機構持股比例從 6% 跳升至 46%。
Sharplink 是第二大公開交易的以太坊持有者，僅次於持有超過 450 萬枚 ETH（價值 90 億美元）並估計虧損 78 億美元的 Bitmine Immersion Technologies。
Bitmine 加大力度買入 上週，購入 60,976 ETH，為 2026 年以來最大單週收購量，董事長 Thomas Lee 表示，公司認為加密貨幣正處於「迷你加密寒冬的後期階段」。
這兩家公司以不同規模執行相同的策略。兩者均透過公開市場籌集資金以購買以太坊，並以每股以太坊數量而非會計準則收益來衡量成功，同時押注於未實現虧損將在週期轉變後反轉。
以太坊國庫論點比其比特幣對應論點更為複雜。它要求投資者相信以太坊作為機構結算層的角色、質押收益的長期增長，以及網路費率經濟的價值。
質押為 Sharplink 提供了比特幣金庫公司所沒有的優勢，只需持有即可賺取更多底層資產，但同時也引入了智能合約風險和流動性質押衍生產品的流動性風險。
同時，Sharplink 表示將繼續按股計算 ETH 複利，擴大質押業務，並深化生態合作。
週二亞洲下午時段，ETH 價格剛剛高於 $2,000，過去 24 小時上漲 2.2%。